20240318-宏源期货-有色金属周报（铅）_供增需弱_铅价上行受阻_29页_1mb

铅市场周报总结

市场概况

本周铅市场呈现震荡整理格局。铅价受供给和需求双重因素影响，上行动力不足，预计运行区间为15,800-16,500元/吨。主要逻辑包括原料端偏紧、供给端增减并存、需求端较弱以及库存累库，铅价上行受阻。

供给端分析

• 原生铅供给：矿山复产缓慢，部分炼厂检修影响产量，铅精矿加工费下调，供给变动不大，开工率下降。
• 再生铅供给：废电瓶供应增加，利润好转，炼厂生产积极性提升，预计3月再生铅产量增加十万吨以上，弥补原生铅减量。

需求端分析

• 需求端在淡季影响下偏弱，经销商采购积极性下滑，蓄电池库存累积，下游企业有意放假，采购谨慎，整体需求疲软。

库存端分析

• 库存持续累库，本土社会库存总量攀升，LME库存高位震荡，支撑铅价上行动力不足。

风险因素

• 宏观风险
• 再生铅炼厂数量复产不及预期
• 下游需求不及预期

展望

预计铅价偏弱整理，建议逢高轻仓布空。库存累库可能拖累价格冲高回落，密切关注复产和需求动态。