20210905-天风证券-宏观利率周报_金融稳定报告可以读出哪些关注点__29页_2mb

金融稳定报告核心内容总结

核心内容

2021年9月3日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2021）》，对当前国内金融风险的总体状况、主要问题及应对策略进行了系统分析与解读。报告指出，自2020年以来，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果，金融风险整体收敛、总体可控，但国内外不确定性上升，区域性金融风险隐患依然存在，部分企业债务违约风险加大，个别中小银行风险较为突出。

主要观点

• 金融风险总体可控：金融体系风险防控取得阶段性成效，高风险机构数量和占比均下降，但需警惕系统性风险。
• 宏观杠杆率上升是关键风险：疫情导致名义GDP增速放缓，推升宏观杠杆率，但当前杠杆率增幅已逐步收窄，未来需保持基本稳定。
• 跨境资本流动风险需加强监控：国际货币政策转向可能引发资本流动加速，需防范外部冲击。
• 银行业风险突出：中小银行抗风险能力较弱，需加快资本补充，防范信用风险和同业链条风险。
• 风险处置机制需完善：需健全风险预防、预警、处置和问责制度，推动中小金融机构改革化险，加强存款保险制度和风险处置平台作用。

关键信息

金融风险现状

• 风险收敛：2020年宏观杠杆率增幅虽高，但经济逐步复苏，杠杆率上升势头趋缓。
• 高风险机构：主要集中在农合机构与村镇银行，数量较去年有所减少。
• 风险领域：企业、住户与政府部门杠杆率均有所上升，但风险管控措施有效。

银行业压力测试结果

• 整体抗冲击能力提升：30家大中型银行在宏观情景压力测试中表现优于2019年。
• 中小银行压力大：在不良贷款率上升和关注类贷款转移至不良的情况下，资本充足率难以满足监管要求。
• 流动性与传染性风险：中小银行流动性风险较高，证券、保险业违约可能引发银行间风险传染。

风险应对策略

• 健全制度体系：构建防范化解金融风险长效机制，完善风险预防、预警、处置与问责机制。
• 推动资本补充：通过多渠道加快中小银行资本补充，包括永续债、二级资本债等工具。
• 加强监管与风险处置：打击违规控制金融机构行为，推动存款保险制度发展，完善市场化风险处置机制。
• 防范外部冲击：加强跨境资本流动监测，提升风险防控的前瞻性、全局性和主动性。

工作重点

• 稳中求进：保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，促进经济平稳健康发展。
• 防范系统性风险：守住不发生系统性金融风险的底线，加强预期管理和政策储备。
• 改革化险：推动中小金融机构改革，提高其抗风险能力，强化公司治理。

金融风险应对措施

• 资本补充：支持地方政府发行专项债、鼓励银行直接融资，完善资本补充机制。
• 逆周期资本缓冲机制：建立并实施该机制，防范顺周期风险积累，增强银行抗风险能力。
• 房地产贷款集中度管理：实施常态化管理，引导金融资源从房地产转向实体经济，抑制居民杠杆率。
• 风险处置经验：通过包商银行案例，总结出法治化、市场化、精准化等风险处置原则。

市场动态

• 资金面宽松：本周央行公开市场净回笼资金，资金面整体宽松，长债收益率先下后上。
• 一级市场发行计划：下周将发行49支利率债，共计2707.43亿元，其中地方政府债占主导。

总结

报告强调，当前金融风险整体可控，但需持续关注宏观杠杆率、跨境资本流动、房地产贷款集中度、中小银行风险等关键领域。下一阶段，应坚持稳中求进，健全制度体系，推动金融机构改革化险，加强风险预警和处置机制建设，防范道德风险和系统性风险，确保金融体系稳定运行。