20230606-德邦证券-5月经济金融数据前瞻_数据分化下_哪些政策可以期待__15页_948kb

投资要点

• 经济数据呈现环比负增长和指标分化，如企业利润、PMI和出口数据，显示宏观动能偏弱，复苏分化。
• 总量政策面临质的有效提升和量的合理增长，主要包括以下几个方面：
  1. 二季度末可能降息。
  2. 下半年发行政策性金融工具。
  3. 房地产政策：供给侧“保交楼”，需求端因城施策。
  4. 促消费政策，如消费券、新能源汽车和智能家电下乡。
  5. 稳定民营企业预期和信心，优化营商环境的系列政策。

5月经济数据前瞻

（1）工业生产

• 官方PMI更可靠，工业生产环比继续走弱。
• 预计5月工业增加值同比增速为4%左右。
• 公路货运指数低于去年同期，汽车、钢铁等行业生产边际走弱。

（2）消费

• 人员流动5月明显回落。
• 汽车销售同比增长167%，预计5月社零同比增速为13%左右。

（3）投资

• 基建投资：5月专项债发行规模为27546亿元，基建投资累计增速预计93%。
• 房地产投资：受数据调整影响，同比增速预计扩至-65%。
• 制造业投资：BCI企业投资前瞻指数大幅下降，投资意愿回落，预计当月增速6%左右。

（4）外贸

• 韩国5月出口同比下降152%，降幅扩大。
• 德国5月出口同比仍为负增长，背后是制造业PMI连续3月低于枯荣线。
• 预计全球制造业PMI将进一步下探，出口形势持续严峻。