20260428-中国银河-4月政治局会议的三条主线和七大关注点_16页_26mb

2026年4月政治局会议总结

核心内容

2026年4月政治局会议在一季度经济实现良好开局和外部环境不确定性上升的背景下召开，会议围绕“稳中求进”的总基调，明确了三条主线和七大关注点，旨在巩固经济复苏基础、防范风险、增强内生动力。

主要观点

1. 用好用足现有政策，聚焦精准有效

• 一季度GDP同比增长 $5.0%$，处于全年目标区间上沿，经济基本面保持韧性。
• 经济增长结构分化，出口高增 $14.7%$，但社零和固投增速偏弱，显示内需修复缓慢。
• 会议强调不推出更多增量政策，而是注重既有政策的落实，确保“钱”花在刀刃上。
• 未来将重点关注城乡居民增收计划、扩大内需战略实施方案、服务业扩能提质行动方案和非化石能源十年倍增行动等政策。

2. 财政优化支出结构，筑牢民生底线

• 财政政策保持“积极”导向，但更强调结构优化与精准投放。
• 专项债用于项目建设的比重提高，推动基建投资企稳回升。
• 基层“三保”底线被强化，民生类支出增速显著高于基建类支出，财政资源向民生倾斜。
• 2026年将扩大“自审自发”试点范围，提升资金使用效率。

3. 货币政策强调“灵活”，降息降准仍需等待

• 货币政策保持“适度宽松”基调，强调“精准有效”和“前瞻性”。
• 人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，有望温和升值。
• 针对结构性通胀，央行将保持流动性充裕，不采取紧缩措施。
• 降息降准的落地仍需观察结构性失业压力是否加大。

关键信息

4. 深入挖掘内需潜力，“六网”齐发稳定投资

• 消费端政策转向供给侧优化，强调优质商品和服务供给，推动消费升级。
• 服务业扩能提质成为促消费的重要抓手，政策聚焦服务消费扩容、品质消费培育和消费场景优化。
• 投资端提出“六网”建设：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，推动重大工程项目开工。
• “六网”建设具有稳投资、补短板、促转型和保安全的多重功能，政策更加具体、项目化。

5. 强化产业政策落地，统筹发展与安全

• 会议将“科技自立自强、产业链自主可控”置于政策优先级，显示对产业安全的重视。
• 建设现代化产业体系，保持制造业合理比重，防止产业空心化。
• 深入整治“内卷式”竞争，重点行业如光伏、新能源汽车、钢铁等持续出台反内卷政策。
• “人工智能+”政策继续推进，推动AI与制造业、服务业、能源等领域的深度融合。
• 能源资源安全成为重要议题，政策将围绕油气煤电保障、关键矿产供应链、储备体系、进口多元化和新型电力系统建设展开。

6. 防范化解重大风险，提振微观主体信心

• 会议将风险防范与信心提振统一部署，强调主动应对风险，释放积极信号。
• 房地产政策延续“房住不炒”+“因城施策”框架，同时推进城市更新，稳定市场预期。
• 地方政府债务风险和企业账款问题并重，意在提振企业家和民营经济信心。
• 中小金融机构改革与资本市场信心挂钩，推动市场稳定发展。

7. 强调“四稳”工作，优先保障就业

• 会议提出要持续做好“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”四稳工作。
• 就业优先政策成为重点，3月全国城镇调查失业率 $5.4%$，接近 $5.5%$ 政策目标。
• 外来农业户籍劳动力失业率 $5.7%$，显示就业结构性压力依然存在。
• 政策将围绕《关于统筹城乡就业政策体系的意见》展开，强化就业服务和岗位匹配。

风险提示

• 外部环境超预期变化的风险。
• 地缘政治局势超预期的风险。
• 对部分领域政策精神理解不到位的风险。
• 政策落地不及预期的风险。

政策趋势与展望

• 宏观政策整体以“稳”为主，注重存量政策的落地与优化。
• 财政与货币政策协同发力，确保流动性充裕与财政支出结构优化。
• 产业政策将聚焦科技创新、产业链安全和“人工智能+”等方向，推动经济高质量发展。
• 内需政策更强调供给侧改革与“六网”建设，形成实物工作量，促进经济稳定增长。
• 就业优先政策成为四稳工作的核心，未来将加强就业服务和结构性政策支持。

图表与数据支持

• 图1：GDP当季同比增速与平减指数。
• 图2：供强需弱的局面尚未扭转。
• 图3：广义财政支出累计同比增速。
• 图4：一本账支出进度为2020年以来最快。
• 图5：城镇调查失业率反季节性走高。
• 图6：一本账民生类支出增速高于基建类。
• 图7：中国政策利率与存款准备金率。
• 图8：政策利率与城镇调查失业率。
• 图9：人工智能引领制造业投资扩张。
• 图10：制造业投资占比在 $30%$ 左右。
• 图11：产业政策表述对比。
• 图12：房地产调控政策梳理。
• 图13：城镇调查失业率。
• 图14：能繁母猪加速去化。

政策影响与市场预期

• 房地产政策将继续以托底为主，不轻易推出强刺激政策。
• 降息降准仍需等待，主要观察结构性失业压力和经济基本面变化。
• “六网”建设将成为推动基建投资和扩大内需的重要支撑。
• 就业指标将作为政策调整的重要依据，未来将加强就业保障和结构性政策支持。

分析师信息

• 章俊：首席经济学家，联系方式：010-8092-8096，邮箱：zhangjun_yj@chinastock.com.cn
• 张迪：首席宏观经济分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 詹璐：宏观经济分析师，联系方式：0755-8345-3719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn
• 吕雷：宏观经济分析师，联系方式：010-8092-7780，邮箱：lvlei_yj@chinastock.com.cn
• 赵红蕾：宏观经济分析师，联系方式：010-8092-7606，邮箱：zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn
• 铁伟奥：宏观经济分析师，联系方式：136-8324-0373，邮箱：tieweiao_yj@chinastock.com.cn
• 研究助理：薄一程

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