20250914-天风证券-信用策略周报_二永_跌出来的价值_9页_840kb

总结：

报告讨论了固定收益市场当前的信用策略，焦点是二永债（银行永续债和二级资本债）的超跌现象和第二批科创债ETF的发行影响。二永债在9月8日至14日期间经历大幅调整，信用利差走阔，基金卖出力度创年内之最，短期债跌幅较小，但其他期限跌幅多在10bp以上。建议投资者关注票息策略，推荐中短端票息资产和2-4年期二永债，因其估值较高，存在交易机会，流动性较好。第二批科创债ETF发行启动，募集资金约400亿元，可能影响成分券的估值和规模增长，当前成分券超涨幅度回到9-10bp高点。整体对债市持谨慎态度，需考虑负债端因素。风险包括基本面变化、样本偏误和数据局限性。