上下驱动不足，盘面维持震荡-20230521-东吴期货-16页_622kb

上下驱动不足，盘面维持震荡总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所朱少楠撰写，发布于2023年5月21日。报告分析了近期铁矿石市场的走势，指出当前市场处于震荡状态，缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。主要围绕供应、需求、库存及价格等方面进行分析。

主要观点

1. 铁矿价格走势

   • 上周钢价短期反弹后，钢厂利润恢复，钢厂开始复产，导致铁矿需求短期下行驱动放缓。
   • 本周在政策预期叠加钢厂复产的背景下，铁矿价格有所上涨。
   • 预计下周盘面将维持震荡，上行空间受限于钢材需求不佳的现实，下行动力也较弱。

2. 供应端情况

   • 全球铁矿石发运量以稳定为主，环比略有回落，本期发运量为2827.7万吨，环比减少137.3万吨，同比增加69.4万吨。
   • 海外发运量无明显变化，而国产铁矿石产量因矿价下跌有所下降，本期186家矿山企业铁精粉日均产量为47.48万吨，环比减少0.39万吨，处于近几年偏低水平。

3. 需求端情况

   • 铁水产量止跌企稳，247家钢厂高炉产能利用率89.12%，环比增加0.09%，同比增加0.46%。
   • 日均生铁产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比减少0.18万吨，表明铁水产量今年首次低于去年，但短期继续下跌的幅度不大，预计环比会逐步回升。

4. 库存变化

   • 港口铁矿库存45港为12786.2万吨，环比增加186.2万吨，同比减少1209.5万吨，铁矿略有累库，但尚未完全转势。
   • 钢厂进口铁矿石库存为8693.4万吨，环比减少21.8万吨，同比减少2216.9万吨，显示钢厂库存有所下降。

5. 风险提示

   • 需求超预期增加或下降可能导致盘面转为单边走势。

关键信息

• 供应端：全球铁矿发运以稳为主，国产铁矿石产量因价格下跌有所下降，但整体供应端扰动不大。
• 需求端：钢厂复产背景下，铁水产量止跌企稳，但钢材需求不佳限制了铁矿价格的上行空间。
• 库存端：港口铁矿库存略有累库，但尚未完全转为宽松，钢厂库存则有所下降。
• 价格走势：铁矿价格短期反弹后维持震荡，缺乏明确方向。

数据图表概览

• 全球铁矿石发运：本期发运量2827.7万吨，环比减少137.3万吨，同比增加69.4万吨。
• 国产铁精粉产量：本期日均产量47.48万吨，环比减少0.39万吨，处于近几年偏低水平。
• 钢厂日均生铁产量：本期为239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比减少0.18万吨。
• 高炉产能利用率：本期为89.12%，环比增加0.09%，同比增加0.46%。
• 港口铁矿库存：本期为12786.2万吨，环比增加186.2万吨，同比减少1209.5万吨。
• 钢厂进口铁矿石库存：本期为8693.4万吨，环比减少21.8万吨，同比减少2216.9万吨。
• 现货价格与基差：数据显示青岛港PB粉、超特粉及基差价格波动，但整体趋势不明显。
• 主要矿山发运量：包括澳洲、巴西、力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷等矿山的发运情况，均显示发运量稳定或略有波动。
• 铁矿石分品种库存：包括球团矿、块矿、铁精粉、粗粉等库存数据，显示港口库存略有增加，但尚未完全转势。

总结

综上所述，当前铁矿石市场处于震荡状态，供需两端均未出现明显变化，导致价格缺乏明确方向。钢厂复产和政策预期推动价格短期上涨，但钢材需求不佳限制了上涨空间。港口库存略有累库，但未完全转为宽松，钢厂库存则有所下降。市场短期内预计维持震荡格局，投资者需关注需求变化及政策动向。