20151115-招商证券-基础化工周报_侧重价值型成长股_22页_2mb_2mb

报告摘要

中性（维持）——基础化工周报（151109-151115）

核心内容概述

本报告分析了2015年11月9日至15日期间基础化工行业的产品价格及价差走势，并指出当前化工行业景气度不高，但部分产品如聚合MDI表现出上涨趋势，而多数产品价格下跌。整体上，报告建议投资者关注低估值、确定成长的个股，尤其是农资和化工新材料板块。

主要观点

行业景气度不高：本周化工品价格下跌数量较多，显示行业整体景气度不高。
产品价格波动：监测的99种化工相关产品中，28种均价环比上涨，39种下跌，32种持平。
重点产品表现：
- 聚合MDI：价格上涨1.4%，至10800元/吨，因厂家控货和货源紧张，但需求偏弱，市场进入淡季，价格可能小涨。
- 环氧丙烷：价格下跌4.1%，受原料丙烯低位盘整和消费淡季影响，市场心态悲观。
- 电石法PVC：价格下跌3.0%，成本下行和需求疲软是主要因素。
投资建议：优选价值型成长股，关注农资和化工新材料板块，推荐标的包括新洋丰、金正大、康得新、鼎龙股份等。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

产品	最新价格	最新价差	本周价差均值	较上周变化	本月价差均值	较上月变化	近三月价差均值	较前三月变化	本年内均价差	上年均价差
醋酸	1850	786	815	-9.5%	927	-1.3%	994	-11.9%	1202	1967
醋酸乙烯	5450	1385	1369	2.7%	1294	7.1%	1260	-39.0%	1608	1399
PVA	12500	4979	4950	1.4%	4811	3.4%	4483	15.6%	4082	2352
二甲醚	2980	202	221	-35.2%	349	-4.5%	365	515.7%	152	27
煤头甲醇	1970	-23	-37	--	-99	--	-102	--	66	474
炭黑	4700	2014	2028	-4.1%	2094	-0.9%	2115	-3.2%	2274	2050
电石法PVC	4800	1028	1046	-12.4%	1201	-8.9%	1221	-19.8%	1336	1349
乙烯法PVC	5550	1307	1330	-2.9%	1464	-32.1%	2093	74.0%	1483	1441
隔膜烧碱	2133	944	944	0.0%	944	-5.6%	962	25.9%	783	785
氨碱法纯碱	1235	953	953	0.7%	923	2.1%	922	-15.2%	1036	984
煤头尿素	1440	639	637	-2.5%	635	1.7%	651	-17.2%	678	466
气头尿素	-	329	328	-6.1%	336	-4.3%	373	-33.8%	474	415
硝酸铵	1350	56	47	90.7%	-8	--	-30	--	90	152
DAP	2900	1029	1029	4.8%	965	2.0%	928	-2.9%	1035	957
MAP	2050	450	450	8.7%	406	5.5%	375	46.7%	308	336
磷酸（湿法）	5400	1740	1740	3.2%	1912	-6.1%	1976	4.8%	1989	2242
磷酸（热法）	5400	1868	1868	0.0%	2081	-7.8%	2179	2.4%	1941	1612
三聚磷酸钠（湿法）	5200	1996	1996	1.8%	1987	-1.6%	2043	1.0%	2155	2598
三聚磷酸钠（热法）	5200	131	131	-3.8%	152	-34.4%	241	-12.9%	289	417
黄磷	12400	-652	-652	--	-727	--	-732	--	64	1451
草甘膦	19100	10300	10314	-1.8%	10467	-5.2%	10811	1.8%	11096	18233
百草枯	17000	8716	8715	3.6%	8479	0.1%	8409	7.7%	8519	14756
氨纶	38000	16560	16582	0.5%	16310	1.0%	16060	-2.1%	17350	21067
涤纶短纤	6850	1300	1297	0.6%	1267	-0.1%	1318	22.9%	1196	1282
涤纶FDY	7850	2230	2212	-0.6%	2186	-3.0%	2322	7.6%	2448	2463
锦纶FDY	15900	4714	4709	-1.0%	4612	3.7%	4344	-4.3%	4795	5306
粘胶短纤	14500	6243	6248	-0.2%	6282	0.9%	6132	14.8%	5113	4288
PTA	4720	745	726	-0.3%	683	27.5%	556	32.7%	485	488
聚合MDI	10800	4562	4481	-1.9%	3885	41.0%	3446	-18.0%	5045	6029
纯MDI	14400	8162	8117	-1.8%	8228	0.6%	8514	-14.2%	10145	9865
TDI	11900	4629	4593	-2.7%	4650	5.9%	4696	-16.6%	4994	7686
DMF	3575	1241	1255	-8.9%	1401	-10.5%	1619	-13.0%	1994	2013
BDO	8050	2745	2781	-3.0%	2884	-8.2%	2921	-3.8%	3220	4764
己二酸	5700	-2675	-2621	--	-2365	--	-2016	--	-1419	-416
环氧丙烷	9525	6242	6433	-6.1%	6841	-0.5%	6571	24.9%	6192	5981
PTMEG	17250	6061	6011	-0.4%	6166	-4.5%	6567	-12.2%	7324	7951
有机硅	15100	10316	10166	1.8%	10060	4.1%	9626	-1.1%	10035	10695
双酚A	6650	796	846	-20.9%	1087	9.8%	1017	-49.3%	1921	1969

主要化工产品价格变化

子行业	产品	单位	最新价格	本周均价	较上周涨跌幅	本月均价	较上月涨跌幅	近三月均价	较上季涨跌幅	本年内均价	上年均价
石化	WTI原油	美元/桶	40.7	42.1	-7.4%	44.8	-5.7%	45.4	-15.8%	50.4	92.9
石化	石脑油	美元/桶	47.6	48.6	-3.7%	48.9	0.2%	47.5	-15.0%	53.6	94.3
石化	纯苯	美元/吨	624	632	1.0%	615	4.8%	592	-22.9%	699	1213
石化	苯乙烯	美元/吨	911	907	0.7%	917	1.4%	918	-25.8%	1090	1490
石化	乙烯	美元/吨	1066	1060	3.0%	1008	15.7%	899	-27.6%	1106	1402
石化	丙烯	美元/吨	585	584	0.3%	579	10.0%	606	-32.6%	816	1279
石化	丁二烯	美元/吨	710	716	-1.0%	725	-12.9%	816	-29.5%	915	1279
橡胶	天然橡胶	元/吨	9550	9521	0.4%	9809	-6.8%	10224	-15.4%	11670	13554
橡胶	丁苯橡胶	元/吨	8900	8929	-3.0%	9297	-9.3%	9861	-5.6%	10158	12375
橡胶	顺丁橡胶	元/吨	9500	9486	-0.3%	9597	-3.7%	9657	-8.3%	9802	12524
塑料	LLDPE	元/吨	8800	8843	-1.2%	8937	-0.7%	9504	-12.0%	10023	11408
塑料	PP	元/吨	8700	8671	3.0%	8567	-0.1%	8710	-8.9%	9472	12108
煤化工	乙二醇	元/吨	4590	4704	-3.3%	4908	-7.0%	5222	-23.3%	6205	6828
煤化工	甲醇	元/吨	1970	1956	3.5%	1897	-1.9%	1919	-18.1%	2180	2749
煤化工	二甲醚	元/吨	2980	2979	-0.9%	3025	-2.2%	3071	-8.7%	3226	3903
煤化工	煤焦油	元/吨	1580	1580	0.0%	1580	0.0%	1615	-11.4%	1706	2407
煤化工	炭黑	元/吨	4700	4714	-1.8%	4780	-0.4%	4860	-8.0%	5175	6142
煤化工	PVA	元/吨	12500	12500	0.0%	12500	0.0%	12500	-0.2%	12756	13409
煤化工	醋酸乙烯	元/吨	5450	5450	0.0%	5450	0.0%	5594	-17.1%	6297	7375
煤化工	醋酸	元/吨	1850	1871	-2.6%	1952	-1.6%	2030	-15.2%	2380	3451
煤化工	醋酐	元/吨	5500	5500	0.0%	5500	0.0%	5539	-8.9%	5966	6167
纯碱	轻质纯碱	元/吨	1235	1235	0.5%	1210	1.0%	1214	-12.2%	1349	1443
纯碱	重质纯碱	元/吨	1300	1300	0.3%	1301	-1.7%	1327	-9.2%	1434	1570
氯碱	隔膜烧碱	元/吨	2133	2133	0.0%	2133	-2.5%	2152	10.1%	1980	2052
氯碱	PVC（电石法）	元/吨	4800	4817	-3.0%	4993	-3.7%	5167	-7.1%	5405	6082
氯碱	PVC（乙烯法）	元/吨	5550	5557	-0.4%	5599	-1.3%	5671	-5.8%	5857	6866
氯碱	液氯	元/吨	700	703	-15.6%	828	40.0%	545	-18.3%	691	769
氯碱	盐酸	元/吨	260	258	0.7%	254	4.2%	245	8.3%	227	199
氯碱	电石	元/吨	2485	2485	0.0%	2501	-2.2%	2611	-2.8%	2705	3174
氯碱	原盐	元/吨	133	133	0.0%	133	0.0%	133	0.0%	141	228
氯碱	EDC	元/吨	2650	2613	2.5%	2514	0.7%	2527	-10.9%	2805	3572

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	16.05	0.36	0.33	0.28	81.5	75.5	8.6	强烈推荐-A
金正大	21.25	0.78	0.95	1.23	50.0	38.3	4.2	强烈推荐-A
康得新	34.50	0.73	0.71	1.06	75.2	49.4	8.4	强烈推荐-A
沧州明珠	20.88	0.37	0.44	0.49	86.5	77.3	7.5	强烈推荐-A
新洋丰	25.51	-	-	1.09	-	29.4	3.6	强烈推荐-A