20161121-中投证券-全球资金流向周报_全球资金从新兴市场和债券市场向发达市场回流_12页_844kb

全球资金从新兴市场和债券市场向发达市场回流总结

核心内容

在全球金融市场中，资金流动呈现出显著的从新兴市场和债券市场向发达市场回流的趋势。这一趋势主要受到美国总统大选结果的影响，特别是特朗普当选后，全球投资者开始重新评估其政策对市场的影响，进而调整投资策略。

主要观点

1. 全球资金流向变化

• 股票基金：EPFR全球追踪的股票基金取得超过270亿美元的资金流入，创历史新高。
• 债券基金：债券基金经历180亿美元的资金流出，为自2002年一季度以来的第二大单周资金流出。
• 货币市场基金：货币市场基金经历超过140亿美元的资金流出。
• 行业基金：11个行业基金中有3个取得创纪录的资金流入，包括金融、工业和医疗保健/生物技术行业基金。

2. 新兴市场资金流出

• 整体趋势：新兴市场股票基金经历自2015年三季度以来的最大单周资金流出，资金流向出现明显变化。
• 地区差异：
  • 亚洲：除日本外，其他亚洲国家股票基金均出现资金流出。
  • 拉丁美洲：墨西哥股票基金连续第2周取得超过2.5亿美元资金流入。
  • 欧洲、中东及非洲（EMEA）：部分国家如英国和瑞士股票基金取得资金流入。
• 印度：印度股票基金资金流出触及43周内高位，主要受政策不确定性影响。
• 俄罗斯：俄罗斯股票基金资金流出有所减缓，部分原因是预期美俄关系改善。

3. 发达市场资金流入

• 整体趋势：发达市场股票基金取得自2014年四季度末以来的最大资金流入。
• 美国：美国股票基金取得创纪录资金流入，重点关注大盘股和小盘股ETFs，以及金融、医疗和工业行业。
• 欧元区：结束连续40周资金流出，取得小幅资金流入。
• 日本：结束前一周资金流入，出现资金净流出。

4. 债券市场资金流出

• 美国收益率曲线趋陡：导致债券基金经历自2015年一季度以来的最大单周资金流出。
• 新兴市场债券基金：经历创纪录的近66.3亿美元资金流出。
• 欧洲债券基金：德国、西班牙、意大利、瑞士和英国债券基金均经历资金流出，只有丹麦取得资金流入。

关键信息

• 资金流动趋势：资金从固定收益类和新兴市场基金向美国股票基金和部分行业基金组织回流。
• 政策影响：特朗普当选后，投资者开始关注其政策对市场的影响，特别是其对贸易和通胀的预期。
• 风险提示：特朗普上台后，内政外交的不确定性可能对市场造成影响。
• 行业资金流向：
  • 流入行业：金融、工业、医疗保健/生物技术、能源、基础设施。
  • 流出行业：公共事业、消费品、电信、房地产、大宗商品。
• 区域资金流动：
  • 亚洲：整体资金流出，印度尤为明显。
  • 拉丁美洲：墨西哥资金流入。
  • EMEA：部分国家资金流入。
  • 欧洲：英国和瑞士资金流入，德国、西班牙等资金流出。
  • 日本：资金净流出。

附注与相关报告

• 地区说明：文档详细列出了新兴市场和发达市场的划分，包括多个具体国家和地区。
• 相关报告：列出了多个周报，显示资金流动的变化趋势，从2015年12月到2016年11月，资金流动情况复杂多变。

投资评级与评分说明

• 公司评级：分为强烈推荐、推荐、中性、回避，依据股价相对沪深300指数的预期涨幅或跌幅。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数表现与沪深300指数的对比。
• 评分原则：以债券投资人的立场，基于公开信息进行信用分析，评分范围为0-5分。

作者与研究团队

• 作者：张捷，中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士。
• 研究团队简介：张捷在国内外期刊发表多篇论文，研究成果曾获证券业协会一等奖，主要研究领域为金融经济周期理论。

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