20160710-中投证券-全球资金流向周报_股票市场资金回流_债券市场大幅流入_11页_779kb

股票市场资金回流 债券市场大幅流入 总结

核心内容

2016年7月初，全球股票和债券市场持续受到英国退欧公投的影响。全球资金在不确定性中寻求安全资产，大量资金流入黄金、美国市场及债券市场，而欧洲股票基金则继续资金流出。整体来看，股票基金和债券基金的资金流入分别达到5周和74周内的高位。

主要观点

• 全球资金避险倾向增强：由于英国退欧带来的不确定性，全球资金倾向于流入黄金、美国市场及债券市场，以规避风险。
• 债券市场表现强劲：EPFR全球追踪的债券基金在7月初取得强劲资金流入，尤其是欧洲和新兴市场债券基金。
• 美国市场表现突出：美国债券基金资金流入达到自2015年一季度以来的最大单周流入，同时美国股票基金资金流入也达到13周内的高位。
• 新兴市场分化明显：部分新兴市场如巴西吸引资金流入，而中国、墨西哥等则经历资金流出。
• 欧洲市场持续承压：欧洲股票基金连续22周资金流出，英国股票基金流出量超过10亿美元。
• 行业基金表现不一：黄金基金受益于经济恐慌，金融行业基金则因担忧不良贷款和负利率而遭遇资金流出，房地产基金则因对有形资产的需求而流入。

关键信息

一、资金流动概况

• 股票基金：整体资金流入达到5周高位，发达市场股票基金结束流出，取得小幅流入；新兴市场股票基金呈现温和流入。
• 债券基金：资金流入达到74周高位，其中美国高收益、长期企业级、中期和市政债券基金资金流入显著，新兴市场债券基金创单周流入新高。
• 货币市场基金：欧洲货币市场基金表现强劲，日本货币市场基金经历创纪录的流出。

二、区域资金流动

新兴市场股票基金

• 中国：连续第4周资金流出，占亚洲（除日本）股票基金总体流出的大部分。
• 墨西哥：股票基金流出量触及8周内高位，过去11周共经历10次资金流出。
• 巴西：股票基金吸引资金流入，政治、通胀及制造业状况有所改善。
• 欧洲、中东及非洲（EMEA）：股票基金经历温和资金流出，主要受油价下降和欧盟前景不确定性影响。

发达市场股票基金

• 美国：股票基金资金流入达到13周高位，大型股混合ETFs吸引大量资金。
• 日本：股票基金连续第6周资金流入。
• 欧洲：股票基金连续第22周资金流出，本周流出超40亿美元，累计流出量已超过600亿美元。

房地产与金融行业基金

• 美国房地产基金：因对有形资产的需求，吸引资金流入。
• 金融行业基金：因担忧不良贷款、负利率和外汇波动，遭遇严重资金流出。
• 黄金与白银基金：黄金基金实现24亿美元流入，白银基金也取得坚实资金流入。

三、债券基金流动

• 美国债券基金：高收益、长期企业级、中期和市政债券基金资金流入显著。
• 欧洲债券基金：经历连续3周反弹，英国和丹麦债券基金流入量最大，挪威和西班牙流出量最大。
• 新兴市场债券基金：资金流入创单周新高，显示全球资金对新兴市场债券的偏好。

图表说明

• 图1：发达市场和新兴市场资金流动趋势。
• 图2：不同类型基金的累计资金净流向。
• 图3：主要新兴市场地区资金流向。
• 图4：新兴市场周资金变化趋势。
• 图5：中国地区整体资金流向。
• 图6：印度地区整体资金流向。
• 图7：墨西哥地区整体资金流向。
• 图8：巴西地区整体资金流向。
• 图9：发达市场资金流向状况。
• 图10：发达市场周资金变化趋势。
• 图11：欧元区整体资金流向。
• 图12：英国地区整体资金流向。
• 图13：日本地区整体资金流向。
• 图14：美国地区整体资金流向。
• 图15：英国房地产行业基金每日资金净流向。
• 图16：债券市场周资金变化趋势。

风险提示

• 英国退欧事件反复发酵：持续对全球市场造成不确定性影响，资金避险情绪仍占主导。

投资评级定义

• 公司评级：包括强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：包括看好、中性、看淡。

评分原则与说明

• 评分主体：以债券投资人的立场，基于公开信息进行信用分析。
• 评分范围：0-5分，0.25分作为基本划分区间。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现将进行跟踪调整。

作者信息

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，发表多篇学术论文，研究成果曾获2008年度证券业协会学术课题评选一等奖。

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