20220110-华泰期货-棉花周报_棉花高位震荡_4页_544kb

棉花市场总结

核心内容概述

本报告分析了当前棉花市场的供需格局及价格走势，指出短期内棉花价格将维持高位震荡态势。国际和国内市场均受到供需变化、政策因素及价格差异的影响，整体呈现出供应充足与需求疲软并存的局面。

国际棉花市场分析

主要国家供需情况

• 美国：2021/2022年度棉花出口销售净增19.22万包，较前一周减少21%，较前四周均值下滑40%。
• 印度：籽棉收购价突破10000卢比/公担，为历史首次，远高于MSP（最低支持价格）6250卢比/公担。
• 巴基斯坦：
  • 2021/22年度印度籽棉上市总量折皮棉达205万吨，同比减少40%。
  • 巴基斯坦新年度籽棉上市量折皮棉约113.9万吨，较去年同期增长36.8%。
  • 本年度旁遮普省实播面积同比减少17%，但单产预计提高21%。
  • 国内需求恢复明显，轧花厂库存同比减少55.1%，而纺企采购量同比增加52.4%。
• 阿根廷：11月出口棉花1.5万吨，环比9月增长52.7%，主要出口目的地为越南、巴基斯坦、土耳其、印尼、中国台湾和中国大陆。

国际供需格局

• 国际主产国种植面积和单产难以进一步提升，导致供需格局偏紧。
• 印度库存不足，种植面积缩减，新棉上市量低于去年同期，推动国际棉价上涨。

国内棉花市场分析

现货价格与价差

• 上周国内棉花平均到厂价为22260元/吨，平均收购价为16394元/吨。
• $1%$ 关税棉花内外价差为2381元/吨，滑准税棉花内外价差为2270元/吨。

市场供需状况

• 下游棉纱价格下跌，新棉价格居高不下，厂商利润受到挤压。
• 当前以亏损去库为主，订单需求不畅导致去库进度缓慢。
• 国内供应充足，但库存经过近几年消耗，未处于高位。
• 自去年起储备棉轮出，消耗了大部分库存，支撑了棉花价格上行。

市场展望与交易策略

短期趋势

• 国内棉花市场缺乏明显的上涨驱动，但国际供需偏紧及印度新棉价格大幅上涨为棉价提供支撑。
• 整体来看，短期内棉价将维持高位震荡。

交易建议

• 棉花：单边中性，建议投资者观望为主，关注供需变化和价格波动。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自USDA及wind。
• 图表包括：
  • 图1：中国棉花产量
  • 图2：中国棉花单产
  • 图3：中国棉花库存
  • 图4：国际主要出口国棉花单产
  • 图5：国际主要出口国棉花产量
  • 图6：国际主要出口国棉花库存
  • 图7：全球各国库消比
  • 图8：国内棉花基差
  • 图9：国内棉花1-5月价差
  • 图10：国内棉花5-9月价差
  • 图11：国内棉花9-1月价差
  • 图12：国内棉花仓单量

投资咨询业务信息

• 从业资格：F3047125（邓绍瑞）、F0262666（范红军）
• 投资咨询号：Z0015474（邓绍瑞）、Z0002196（范红军）
• 联系方式：
  • 邓绍瑞：010-64405663 / dengshaorui@htfc.com
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