20180812-国金证券-通信行业研究周报_新经济_新动能_15页_1mb

通信行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容

本报告分析了2018年8月6日至8月10日期间通信行业的市场表现与发展趋势，指出新经济是推动行业增长的新动能，并对5G、云计算、车联网等细分领域进行了深入探讨。同时，报告对金蝶和中国铁塔等企业的发展动态进行了点评，认为其在行业中的地位和潜力值得关注。

主要观点

1. 行业表现强劲

• 沪深300指数上涨2.71%，创业板指上涨2.03%；
• 通信申万指数上涨4.67%，其中通信设备指数上涨4.57%，通信运营指数上涨5.23%；
• 行业内涨幅前五的公司包括：邦讯技术（+25.78%）、高升控股（+18.66%）、光迅科技（+15.66%）、实达集团（+13.48%）、烽火通信（+12.90%）。

2. 政策支持新经济

• 国务院和发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018~2020）》，提出2020年信息消费规模预计达到6万亿，年均增长11%以上；
• 5G商用从“力争”变为“确保”，显示国家支持力度增强；
• “企业上云”行动被重点提及，云计算作为新经济基础设施，将推动光通信和IDC行业增长；
• 车联网发展被纳入政策支持，预计2020年联网汽车销售规模达1500万辆，总市场规模将超万亿。

3. 5G投资与产业链影响

• 5G总投资额预计达1.45万亿元，无线主设备和光通信板块受益最为确定；
• 无线网络投资9500亿元，光网络设备投资5100亿元；
• 5G建设将推动光模块市场增长，100G产品为主流，400G需求将在2019年逐步释放。

4. 云计算与SaaS市场前景

• 金蝶发布新一代大企业云服务平台“金蝶云苍穹”，提供SaaS和PaaS服务，引领大企业数字化转型；
• 中国SaaS市场处于发展初期，未来增长空间广阔，预计2022年市场规模将达58.17亿美元；
• 金蝶在SaaS市场占有率达7.2%，在ERP和财务云细分市场领先，已实现国内市场弯道超车。

5. 中国铁塔上市及行业地位

• 中国铁塔于8月8日正式上市，融资规模达543亿港元，成为全球最大IPO；
• 公司国内市占率高达97.3%，站址资源丰富，站均租户数从1.28提升至1.43；
• 折旧期调整将释放短期利润，提升净利率水平。

6. 光通信市场增长

• 光模块企业整体业绩表现亮眼，如中际旭创、Lumentum等；
• 数据中心建设带动光模块市场高速增长，2017年数据中心光模块市场收入达29亿美元，预计2022年达64亿美元；
• 光模块封装工艺和良率是影响企业竞争力的关键因素，COB封装技术成为主流。

关键信息

• 政策支持：5G、云计算、车联网等均受到国家政策大力推动；
• 市场趋势：新经济成为增长动能，5G商用加速，光通信和IDC受益；
• 企业动态：金蝶发布云服务平台，中国铁塔上市，光模块企业业绩超预期；
• 投资建议：建议关注5G主设备商中兴通讯、光通信龙头光迅科技、中际旭创、云计算龙头金蝶国际、IDC龙头光环新网；
• 风险提示：中美贸易战反复、5G产业链进展不及预期、运营商资本开支低于预期。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 中美贸易战出现反复；
• 国产化替代进程不及预期；
• 5G产业链进展和5G商用进展不及预期；
• 运营商资本开支低于预期。

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