计算机行业2018半年度策略_新经济时代_新技术创造新动能_33页_3mb

新经济时代，新技术创造新动能 - 计算机行业2018半年度策略总结

核心内容

本报告聚焦于2018年计算机行业的表现及未来发展趋势，指出在经历2016、2017年的低谷后，计算机板块在2018年迎来了复苏，成为全行业涨幅第四的板块。同时，强调在新经济时代，新技术（如云计算、大数据、人工智能、FinTech和安防）将成为推动行业发展的核心动力。报告建议投资者关注具有可持续增长潜力的标的，并提示相关风险。

主要观点

• 板块表现：计算机板块在2018年表现优于大盘，涨幅靠前的个股主要集中在云计算、智慧医疗、信息安全、银行IT及BAT关联品种，如用友网络、广联达、美亚柏科等。
• 经营情况：行业营收保持稳健增长，但净利润增速短期承压，主要由于期间费用率上升和资产减值损失增加。未来需警惕回款和商誉减值风险。
• 估值分析：计算机板块整体估值较高，趋势性行情概率不大，但结构化机会仍存在，尤其是在新技术领域。
• 新技术趋势：云计算、大数据、人工智能、FinTech和安防是未来发展的重点方向，分别具备不同的行业优势和发展潜力。
• 投资建议：推荐关注具备可持续增长能力的个股，如美亚柏科、用友网络、广联达、创业软件、四维图新、新大陆、海康威视、大华股份等。

关键信息

1. 板块走势回顾

• 涨幅排名：计算机板块在2018年5月31日涨幅排全行业第四，优于上证指数和沪深300。
• 热点领域：云计算、智慧医疗、信息安全、银行IT及BAT关联品种表现突出。
• 个股表现：用友网络、广联达、美亚柏科等推荐个股涨幅显著。

2. 经营情况分析

• 营收增长：2017年计算机行业营收同比增长21.05%，2018年Q1同比增长26.01%。
• 净利润承压：2017年归母净利同比增长12.18%，2018年Q1归母净利同比增长5.04%。
• 成本与费用：毛利率稳中有升，但期间费用率上升，影响净利率。
• 资产减值风险：2017年资产减值损失同比增长108%，主要因商誉减值和坏账损失增加。

3. 估值与行业机会

• TTM市盈率：截至2018年5月31日，计算机板块TTM市盈率51.86倍，处于高位。
• 趋势性行情：板块趋势性行情概率不高，但结构性机会值得关注。
• 政策支持：国家层面鼓励新技术发展，如云计算、大数据、人工智能等，推动产业升级。

4. 新技术领域分析

4.1 云计算

• 发展现状：起步虽晚但发展迅速，成为各国科技巨头必争之地。
• 市场规模：2016年全球市场规模654.8亿美元，预计2020年达1435.3亿美元。
• 产业链结构：基础设施层、平台与软件层、运营支撑层、应用服务层。
• 投资建议：关注与AWS、阿里云合作的公司，以及服务器厂商如中科曙光、浪潮信息等。

4.2 大数据

• 定义与特点：大数据具备Volume、Velocity、Variety、Value、Veracity五大特征。
• 政策支持：美国、欧盟、日本、韩国等均出台相关政策支持大数据发展。
• 市场规模：2017年中国大数据产业规模达4700亿元，预计2020年将超1万亿元。
• 投资建议：关注拥有大量数据的BAT合作厂商，以及具备核心数据分析能力的公司，如海康威视、科大讯飞等。

4.3 人工智能

• 发展历程：经历两起两落，正迎来第三次浪潮。
• 技术突破：深度学习算法推动AI性能提升，语音识别和图像识别准确率超过97%和99%。
• 市场规模：2018年全球AI市场规模预计为1.2万亿美元，中国AI市场规模预计2020年超700亿元。
• 产业链结构：基础层、技术层、应用层。
• 投资建议：关注基础层与寒武纪合作的中科曙光，以及应用层的科大讯飞、海康威视等。

4.4 FinTech

• 定义与应用：金融科技（Fintech）是金融与信息技术的融合，涵盖支付、保险、存贷、筹资、投资管理等多个领域。
• 政策支持：各国政府监管与支持政策并行，推动Fintech发展。
• 中国市场：2014-2015年互联网金融热潮推动Fintech发展，2018年政策更加全面。
• 投资建议：关注支付领域龙头如新大陆，以及具备核心技术能力的公司。

4.5 安防

• 市场潜力：中国安防市场规模持续增长，2017年达约2500亿元。
• 行业趋势：存在持续增长动力，龙头公司享受马太效应。
• 投资建议：关注海康威视、大华股份等龙头公司。

风险提示

• 政策力度不达预期：政策支持可能不及预期，影响行业发展。
• 订单落地不达预期：行业增长依赖订单，若订单不达预期，将影响业绩。
• 市场系统性风险：股市整体波动可能影响板块表现。

投资建议

• 中性：综合评估，建议投资者保持中性态度，关注新技术领域的可持续增长标的。

投资组合

• 推荐个股：美亚柏科、用友网络、广联达、创业软件、四维图新、新大陆、海康威视、大华股份等。

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附注

• 分析师：吴金雅
• 研究助理：朱松
• 联系方式：吴金雅 - 电话：0510-82833337，邮箱：wujy@glsc.com.cn；朱松 - 电话：0510-82833217，邮箱：zhus@glsc.com.cn
• 研报客：www.yanbaoke.com