动力煤继续高位震荡-20210810-宝城期货-19页_1mb

动力煤市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年8月10日，主要分析了动力煤市场的近期走势、供需状况、运费变化以及未来行情展望。报告指出动力煤价格处于高位震荡状态，市场存在利多与利空因素交织，建议投资者保持观望态度。

行情回顾

• 价格走势：
  2021年8月10日，动力煤主力合约ZC2109开盘于879元/吨，最高888元/吨，最低872元/吨，收盘于882.4元/吨，较前一交易日上涨0.32%。
• 成交量与持仓量：
  成交量为45324手，较前一交易日减少26539手；持仓量为71342手，较前一交易日减少6285手。
• 成交持仓比：
  由0.926下降至0.635，表明市场交易活跃度有所降低。
• 价格指数：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

基差与价差分析

• 基差：
  动力煤基差由210.4元/吨下降至197.6元/吨，但仍显著高于往年同期水平。
• 跨期价差：
  • 9-1价差：下降，但仍处于历史高位。
  • 9-11价差：下降，且偏离往年同期区间。

供需面分析

• 港口库存：
  • 秦皇岛港：库存小幅回升至425万吨，但已进入季节性去库阶段。
  • 曹妃甸港：库存下降至309万吨。
  • 长江口：煤炭库存处于低位。
  • 环渤海九港：库存处于低位，锚地船舶数小幅下降。
• 电厂库存：
  • 重点电厂煤炭库存：处于低位，但基本满足迎峰度夏期间最低库存要求（可用天数不少于7天）。
  • 沿海八省煤炭库存：显著低于去年与前年同期，可能引发电厂采购高价煤进行补库。

运费情况

• 煤炭运费：
  大部分线路运费处于中游水平，成本端控制较为稳定。

行情展望

利多因素

1. 沿海八省煤炭库存仍处于低位，若持续下降，电厂可能被迫采购高价煤补库。
2. 环渤海九港库存依然偏低，可能支撑价格。
3. 印尼政府要求煤炭优先供应国内市场，进口量或下降。

利空因素

1. 国家发改委鼓励符合条件的煤矿核增产能，可能增加市场供应。
2. 鄂尔多斯38处露天煤矿恢复生产，日增产达20万吨，涉及产能6670万吨。
3. 榆林地区煤矿复产，供应端压力增加。

主导逻辑

当前电厂库存仍处于低位，若继续下降，可能推动价格上涨。但同时，供应端逐步恢复，加上政策调控，价格上行空间有限。长途运输受疫情影响，风险增加，影响市场流动性。操作上建议投资者观望，关注政策面变化。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资建议，客户不应将其视为唯一决策依据。
• 报告内容仅供参考，不保证其充分考虑客户个人投资目标、财务状况或需求。
• 报告中信息或观点不构成对任何人的投资建议，本公司不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 若接收人非本公司客户，应在使用报告前咨询独立投资顾问。