全球经济金融展望报告2022年年报（总第49期）：后疫情时代下的全球经济金融新趋势-20211130-中国银行-46页_2mb

全球经济金融展望报告（2022年）

核心内容概述

本报告分析了2021年全球经济金融形势及2022年展望，指出全球经济在疫情反复影响下呈现“W型”复苏，但基础不稳，通胀压力上升，全球“滞胀”风险加大。主要经济体财政支持减弱，货币政策收紧，全球流动性面临拐点，金融市场存在波动风险。同时，报告还重点分析了全球通胀上涨原因、美联储货币政策转向、美元LIBOR替代改革及其潜在风险，以及数字化和低碳时代对全球治理的挑战。

主要观点与关键信息

一、全球经济回顾与展望

1. 2022年全球经济“滞胀”风险加大
   • 全球经济复苏逐步回归常态，预计2022年全球GDP增速为4.5%，较2021年下降0.8个百分点。
   • 供应链瓶颈将持续至2022年二季度，导致全球通胀中枢高于疫情前水平。
   • 美国经济复苏强劲，但通胀压力大，预计2022年经济增速为3.7%，通胀将逐步回落至4%以下。
   • 欧洲经济持续增长，预计2022年GDP增长为4.9%，通胀将回落至3%以下。
   • 日本经济复苏缓慢，政府加大财政刺激，预计全年增长3.2%，通胀目标仍未实现。
   • 新兴经济体总体复苏良好，但面临外部风险，如全球流动性收紧、资本外流压力等。

二、国际金融回顾与展望

1. 货币市场：流动性充裕，利率维持低位

   • 全球流动性仍处于宽松状态，美联储缩减QE，但尚未启动加息。
   • 主要央行资产负债表扩张放缓，全球货币市场利率将逐步上行。

2. 外汇市场：美元指数波动回升，非美货币承压

   • 美元指数总体保持强势，非美货币如欧元、日元、英镑等贬值压力增加。
   • 新兴市场货币分化，亚洲新兴市场相对稳健，拉美部分国家面临严峻挑战。

3. 股票市场：震荡攀升，高位回调风险增加

   • 全球股市在波动中上行，但2022年将面临企业盈利下降、通胀风险、政策超调和疫情反复等挑战。
   • 2022年股市可能经历高位回调，估值下降。

4. 债券市场：收益率上行，违约风险增加

   • 主要经济体长期国债收益率将上行，债券融资成本增加。
   • 债券违约率可能上升，需关注债务可持续性。

5. 大宗商品市场：结构性行情显现

   • 原油价格将在2022年二季度前维持高位，之后逐步回落。
   • 铜价或稳中有升，受“碳中和”需求推动。
   • 黄金价格或呈V型走势，受全球加息预期影响。

三、2022年热点问题展望

1. 全球通胀上涨原因及前景

   • 全球通胀逆转，2021年CPI增速达4.3%，创2012年以来最高。
   • 通胀兼具需求拉动和成本推动因素，2022年二季度前后将达顶峰，之后逐步回落。

2. 美联储货币政策转向及美元流动性冲击

   • 美联储缩减QE，预计2022年年中结束，随后可能启动加息。
   • 美元流动性收缩可能引发全球金融市场波动，中国需警惕人民币双向波动、跨境资本流动变化及中资美元债风险。

3. 美元LIBOR替代改革倒计时及其潜在风险

   • 美元LIBOR将在2022年底终止，SOFR作为替代基准面临挑战。
   • SOFR缺乏信用溢价，导致金融机构资产负债管理风险上升。
   • 基准利率转换对利率掉期估值影响显著，衍生品市场面临调整压力。
   • 不同币种LIBOR替换节奏差异，可能引发交叉货币基差风险。

4. 数字化与低碳时代全球治理挑战与应对

   • 绿色经济和数字经济成为推动经济复苏的重要力量。
   • 全球130多个国家已提出净零排放目标，绿色经济投资增加。
   • 数字技术加速传统产业转型，推动经济增长。
   • 全球绿色转型可能对资源出口型国家带来挑战，需平衡经济转型与可持续发展。

总结

2022年全球经济将逐步回归中低速增长，通胀中枢高于疫情前，供应链瓶颈可能持续至二季度，金融市场波动风险增加。美联储货币政策转向将对全球流动性产生重大影响，美元流动性收缩可能引发资本流动格局变化。美元LIBOR替代改革进入倒计时，SOFR作为新基准面临估值和信用风险挑战。同时，绿色经济和数字经济成为推动全球复苏的新引擎，但需应对转型带来的结构性挑战。