20250307-海证期货-尿素周度行情分析_需求支撑弱化_尿素价格震荡调整_12页_1mb

尿素周度行情分析总结

核心内容概述

2025年3月7日，海证期货研究所发布的尿素周度行情分析指出，尿素价格整体呈现震荡调整态势，主力05合约价格先抑后扬，但反弹乏力。现货市场价格逐步回落，供需两端均出现弱化迹象，预计尿素价格将维持弱势震荡运行。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：UR2505合约本周报收于1788元/吨，主力合约价格震荡下行。
• 现货市场：山东地区尿素小颗粒主流出厂成交价在1760-1810元/吨之间，整体价格重心下移。
• 价差情况：UR05&09价差约-49元/吨，小幅走强，但后续预计反弹乏力，低位震荡运行。

2. 供需分析

• 供给端：尿素装置检修量减少，本周约8.58万吨，环比下降3.22万吨，较去年同期减少5.85万吨。煤制和气制装置检修量分别为3.13万吨和5.45万吨，均环比减少。
• 开工率：国内尿素开工率约89.03%，环比增长2.39%。煤头企业开工率94.78%，环比上涨1.86%；气头企业开工率71.09%，环比上涨4.03%。
• 产量：本周尿素产量约140.2万吨，环比增加3.76万吨，其中煤制产量113.03万吨，环比增长2.22万吨；气制产量27.17万吨，环比增长1.54万吨。

3. 需求端

• 农业需求：农业返青肥进度收尾，需求边际弱化，刚需支撑犹存但持续性不足。
• 复合肥需求：复合肥开工率约54.51%，环比下降3.24%。部分企业因天气及环保因素负荷受限，新单跟进不足，生产积极性下降。
• 库存情况：尿素企业库存总量约122.27万吨，环比下降7.24万吨，跌幅5.59%。港口库存增加1.5万吨至12.8万吨。
• 预收天数：预收天数约6.17天，环比减少1.48天，显示新单成交放缓。

4. 基差与价差

• 基差：山东05合约基差约2元/吨，河北05合约基差约32元/吨，环比略涨。
• 价差：UR05&09价差偏强运行，但后续预计低位震荡。

5. 三聚氰胺市场

• 开工率：国内三聚氰胺企业开工率约62.66%，环比增加2.34%。
• 产量：三聚氰胺产量约3.11万吨，环比上涨3.67%。
• 市场表现：三聚氰胺市场维稳运行，需求端支撑有限。

6. 利润情况

• 各工艺利润：固定床工艺利润约-204元/吨，环比下降30元/吨；水煤浆利润约259元/吨，环比减少64元/吨；天然气利润约-133元/吨，环比下降30元/吨。
• 中长期展望：产能释放周期下，供需宽松格局未变，低利润或成常态。

关键信息

• 价格趋势：尿素价格震荡调整，主力合约反弹乏力，现货价格重心下移。
• 供给端压力：装置检修量减少，但高开工率与产量增加仍对市场形成压力。
• 需求端疲软：农业需求边际弱化，复合肥开工负荷高位见顶，后续需求释放持续性不足。
• 库存变化：尿素企业库存环比下降，港口库存小幅上升，预收天数减少。
• 价差与基差：UR05&09价差偏强，但后续预计反弹乏力；基差窄幅波动。
• 三聚氰胺市场：开工率与产量小幅提升，但需求支撑有限。
• 利润水平：各工艺利润均环比回落，中长期低利润或成常态。

结论与展望

综合来看，尿素市场在当前阶段仍受到刚需支撑，但供需两端均出现弱化迹象。供给端因装置恢复及高开工率维持压力，而需求端农业与复合肥市场表现疲软，预估后续尿素价格将维持弱势震荡整理运行。UR05&09价差亦可能低位震荡。中长期来看，供需宽松格局未变，低利润或成常态，需关注政策及天气等外部因素对市场的影响。