20230226-国贸期货-橡胶_深浅价差回归_橡胶震荡表现_8页_798kb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本周橡胶市场整体呈现震荡走势，供需基本面有所改善，但市场缺乏进一步的上涨动力。橡胶价格在期现价差的指引下逐步回归，短期走势偏弱。主要关注点包括供需变化、库存情况、下游需求以及操作策略。

主要观点

• 行情回顾：本周橡胶价格维持震荡，RU2305上涨0.80%，NR2305上涨2.81%。市场情绪乐观，但上涨动能不足。
• 现货市场：浅色胶因需求疲软成交清淡，深色胶因轮胎企业采购需求增加表现较强。
• 库存情况：上期所仓单库存小幅下降，青岛保税库存增加，一般贸易库存继续攀升。
• 原料供应：国内产区全面停割，泰国产量低位，原料库存充足，工厂利润有所提升。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅回升，全钢胎开工率73.77%，半钢胎开工率78.02%。内外销市场仍处于补货阶段。
• 市场展望：供需基本面改善有限，期现价差偏高，价格上行压力仍存，预计短期橡胶将维持震荡偏弱走势。
• 操作策略：建议单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险提示：需关注商品盘面走弱、金融市场恐慌及经济衰退下行等风险。

关键信息

供需基本面

• 供给端：国内产区全面停割，泰国产量低位，整体供应减少，对价格形成支撑。
• 需求端：轮胎企业开工率回升，但进一步提升空间有限，市场仍处于补货阶段。

库存数据

• 上期所库存：截至2月24日，仓单库存减少201吨至197977吨，注册仓单增加1390吨。
• 青岛保税库存：截至2月17日，增加200吨至103555吨。
• 一般贸易库存：增加6047吨至467469吨，库存累积趋势仍在。

价格与价差

• RU2305：报收12590元/吨，周度上涨100元/吨（+0.80%）。
• NR2305：报收10260元/吨，周度上涨280元/吨（+2.81%）。
• 期现价差：期现价差处于相对有利可图的位置，套利盘加仓明显。
• 国际价格：TOCOM与SICOM价差、CIF船货价格等均显示国际市场对橡胶的支撑。

下游表现

• 轮胎开工率：全钢胎开工率73.77%，环比提升3.14%；半钢胎开工率78.02%，环比提升1.47%。
• 轮胎产量：12月产量同比减少15.2%，出口量累计增速-6.6%，显示需求端增长乏力。

数据支持

宏观基本面

• M2增速：1月M2增速12.6%，环比上升0.80%。
• SHIBOR7天利率：数据未显示明显变化。
• 央行逆回购：数据未显示明显变化。
• 固定资产投资增速：12月同比增速数据未显示明显变化。
• 社会消费增速：12月同比增速数据未显示明显变化。
• 制造业投资增速：12月累计同比增速数据未显示明显变化。

价格与价差

• RU2309-RU2305价差：85元/吨。
• TOCOM2306-2303价差：数据未显示具体数值。
• SICOM价差：数据未显示具体数值。
• RU2305-TOCOM2306价差：数据未显示具体数值。
• TOCOM与SICOM价差：数据未显示具体数值。
• 沪胶与SICOM标胶价差：数据未显示具体数值。

产业链数据

• 合艾原材料价格：数据未显示具体数值。
• 中国天然橡胶产量：数据未显示具体数值。
• ANRPC产量：数据未显示具体数值。
• 天然橡胶与合成橡胶进口量：12月进口量76.2万吨，同比增加20.2%。
• 轮胎开工率：全钢胎73.77%，半钢胎78.02%。
• 重卡产销：12月产销数据未显示具体数值。
• 1月重卡销售量：4.5万辆。
• 汽车经销商库存指数：12月指数为61.8，环比上升3.6。
• 公路物流运价指数：数据未显示具体数值。
• 公路货物周转量增速：数据未显示具体数值。

总结

本周橡胶市场在供需基本面改善的背景下，维持震荡走势，期现价差逐步回归。现货市场表现分化，深色胶因需求强劲而偏强，浅色胶则因需求疲软而偏弱。库存方面，青岛保税库存增加，一般贸易库存继续攀升，但累库幅度有所减小。下游轮胎企业开工率小幅回升，但增长空间有限，出口表现亦未明显改善。操作策略上，建议投资者保持观望，利用多NR空RU套利策略。需警惕金融市场波动及经济下行风险对橡胶市场的潜在影响。