20230219-国贸期货-橡胶_价差有所回归_橡胶偏弱震荡_8页_781kb

橡胶市场周度总结

核心内容概述

本周橡胶市场整体呈现弱势震荡态势，主要受制于供需基本面改善有限以及市场预期不明确的影响。尽管部分利好因素已明朗，但缺乏持续的市场驱动，导致价格波动较小。同时，期现价差有所回归，吸引了套利盘的介入，进一步影响了市场走势。

主要观点

• 行情回顾：本周橡胶价格整体偏弱，RU2305下跌0.44%，NR2305则小幅上涨1.84%。
• 现货市场：国内现货价格小幅下跌，进口需求受汇率影响减弱，国产胶市场交投氛围略有好转。
• 库存情况：中国进口量环比和同比均有所上升，青岛保税库存小幅下降，但一般贸易库存持续攀升。
• 原料供应：国内产区全面停割，泰国进入减产季节，胶水价格走高，对天胶市场形成一定成本支撑。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅回升，但内外销订单表现偏弱，部分规格仍缺货，支撑产能利用率继续提升。
• 操作策略：建议单边观望，维持多NR空RU套利头寸。
• 风险提示：需关注商品市场整体走弱、金融市场恐慌及经济衰退等风险。

关键信息

一、供需基本面

• 供给端：国内全面停割，泰国进入减产期，橡胶供应有所收紧。
• 需求端：轮胎企业开工率回升，但出口数据疲软，需求增长有限。

二、库存数据

• 中国进口量：2022年12月进口76.2万吨，同比增加20.2%；全年进口736万吨，同比增加8.7%。
• 青岛库存：截至2月10日，保税库存减少395吨至103355吨，一般贸易库存增加9013吨至461422吨。
• 上期所库存：截至2月17日，仓单库存增至198178吨，注册仓单增加至185580吨。

三、价格与价差

• RU2305收盘价：12490元/吨，周度下跌55元/吨（-0.44%）。
• NR2305收盘价：9980元/吨，周度上涨190元/吨（+1.84%）。
• 期现价差：有所回归，吸引套利盘加仓。
• RU2309-RU2305价差：75元/吨。
• TOCOM2306-2303价差：未明确数据，但整体价差显示市场对远月合约的预期偏弱。

四、产业链数据

• 轮胎开工率：全钢胎70.63%，半钢胎76.55%，环比均有所提升。
• 轮胎产量：12月产量6990.8万条，同比减少15.2%。
• 轮胎出口：12月出口4582万条，累计同比减少6.6%。
• 重卡产销：12月产销数据未提供，但1月销售量为4.5万辆。
• 汽车经销商库存：12月库存指数为61.8，环比上升3.6。

总结与展望

当前橡胶市场处于供需基本面改善与市场预期不明朗之间的博弈状态。供给端因国内和海外减产而有所收紧，对价格形成支撑；需求端则因出口疲软和内需恢复缓慢而显得不足。尽管期现价差有所回归，但整体价格上行压力仍存，预计短期橡胶将维持震荡偏弱走势。

投资者应保持谨慎，关注宏观政策及市场情绪变化，适时调整仓位。同时，需留意汇率波动、全球经济形势及原材料价格变动对市场的影响。