20230820-创元期货-镍_不锈钢周报_印尼国内镍矿紧张情绪主导镍价轨迹_14页_1mb

镍&不锈钢周报分析总结

• 镍市场分析: 本周镍价受印尼镍矿供应紧张影响，小幅反弹但整体偏弱。印尼政府廉政调查导致新生产配额审批延迟，多个矿山无法出货，引发供应担忧，镍矿报价上涨。短期情绪扰动为主，需关注政策变化；中长期风险包括镍矿品位下降和供应收缩。印尼镍矿定价权由政府控制，而非市场行为。国内精炼镍库存小幅增加，需监测持续性。天齐5万吨电积镍投产已落实，精炼镍供应释放符合预期。

• 不锈钢市场分析: 不锈钢价格以成本驱动，镍铁和NPI报价上涨主要源于印尼镍矿供应紧张情绪。现货市场304冷轧最高价达15,200元/吨，但成交乏力。总体持观望态度，等待情绪释放和需求变化。数据方面，中国不锈钢产量分化，200系受废钢采购影响弱，300系和400系冷轧利润率低迷。

• 供需平衡和库存: 不锈钢上游原料供应增加，印尼NPI和MHP产量上升，但国内需求疲软。库存方面，精炼镍社会库存和保税区库存保持在较高水平，部分城市不锈钢净出口增加，但利润率受压缩。镍价与不锈钢产品价差波动，NI/304价差和NIP对比需关注变化。

• 风险因素: 核心风险包括国内电积镍投产进度低于预期、新能源消费超预期可能导致的需求转移，以及内外盘镍价逼仓风险。政策不确定性、印尼供应变动等是关键变量。

• 总体展望: 短期内，镍价波动风险较高，中长期需关注印尼政策和镍矿品位下滑。不锈钢市场需谨慎，等待下游需求复苏信号。