2026-06-29-中航证券-酒糟饲料放量增长_股权激励凝心聚力_5页_1mb

路德科技 (688156) 总结

核心内容概述

路德科技是一家专注于酒糟饲料资源化利用的领军企业，其主营业务以白酒糟生物发酵饲料为核心，凭借全国性布局及与头部乳企的合作，业务持续拓展并实现业绩快速增长。2026年一季度，公司业绩显著提升，营业收入同比增长74.60%，归母净利润同比增长780.45%，显示出强劲的增长势头。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2026年Q1业绩：

  • 营业收入：1.10亿元，同比增加74.60%
  • 利润总额：0.18亿元，较去年同期转正
  • 归母净利润：0.11亿元，同比增加780.45%
  • 扣非归母净利润：0.10亿元，同比增加1341.08%

• 未来盈利预测：

  • 2026年：归母净利润预计为0.27亿元，EPS为0.27元
  • 2027年：归母净利润预计为0.52亿元，EPS为0.52元
  • 2028年：归母净利润预计为0.68亿元，EPS为0.68元

2. 业务布局与市场拓展

• 公司在全国布局了亳州路德、遵义路德、永乐路德及金沙路德等工厂，加强了在赤水河畔、黄淮酿酒带等核心产区的覆盖。
• 成功与国内头部乳企合作，积极拓展华北等区域市场。
• 通过参与行业展会等方式，提升品牌影响力，拓宽市场渠道。

3. 股权激励计划

• 公司已通过2026年股票期权激励计划，旨在吸引和留住优秀人才，提升员工积极性。
• 激励计划要求：
  • 2026年实现营业收入增长30%，酒糟饲料销量增长30%，归母净利润≥1000万元
  • 2027年实现营业收入增长50%，酒糟饲料销量增长50%，归母净利润≥3000万元

4. 财务数据与估值

5. 投资建议

• 投资评级：买入
• 未来六个月预期：投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%

6. 风险提示

• 酒糟饲料销售推进不及预期
• 酒糟饲料替代原料价格波动

财务报表与财务指标分析

资产负债表关键数据

利润表关键数据

现金流量表关键数据

盈利能力指标

公司战略与未来展望

• 公司通过深耕主业、优化产能释放及股权激励计划，持续推动酒糟饲料业务发展。
• 预计2026-2028年，酒糟饲料业务将实现显著增长，支撑公司整体盈利能力提升。
• 未来三年，公司营收及利润增速保持稳定，成长性良好，有望成为行业标杆。

分析师信息

• 陈翼，分析师，SAC执业证书：S0640523080001，联系电话：010-59562522，邮箱：chenyyjs@avicsec.com
• 彭海兰，分析师，SAC执业证书：S0640517080001，联系电话：010-59562522，邮箱：penghl@avicsec.com

研究团队介绍

• 中航证券农林牧渔团队涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等重点板块。
• 团队成员来自国内顶尖农业院校，具备丰富的产业投资背景和大宗商品研究经验。

投资建议总结

• 公司业务增长迅速，股权激励计划有助于提升员工积极性。
• 未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。
• 投资者应关注酒糟饲料销售进度及替代原料价格波动等风险因素。