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白糖日报总结（2026年1月26日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，分析了2026年1月26日白糖期货与现货市场的情况，并对市场走势进行了研判，提出了相应的交易策略。

主要观点

期货市场走势

• SR09合约：收盘价为5189元/吨，下跌0.12%，成交量减少5048手，持仓量增加3058手。
• SR01合约：收盘价为5303元/吨，上涨0.06%，成交量增加51手，持仓量增加98手。
• SR05合约：收盘价为5172元/吨，下跌0.15%，成交量减少848手，持仓量增加1330手。

整体来看，郑糖期货市场呈现下跌趋势，但跌幅有限，市场情绪偏谨慎。

现货价格

• 广西南宁：中间商站台基准价5330-5350元/吨，仓库报价5310-5330元/吨，集团厂内车板报价5260-5310元/吨。
• 柳州：中间商站台基准价5330-5350元/吨，仓库报价5310-5330元/吨。
• 云南昆明：中间商报价5110-5220元/吨，集团报价5170-5180元/吨。
• 其他地区：武汉、南宁、鲅鱼圈、日照、西安等地区的现货价格基本持稳，部分地区小幅下跌。

月间价差

• SR05-SR01：价差-131元/吨，涨跌-11元/吨。
• SR09-SR05：价差17元/吨，涨跌2元/吨。
• SR09-SR01：价差-114元/吨，涨跌-9元/吨。

进口利润

• 巴西进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水0.17美分/磅，运费32.75美分/磅，配额内价格3983元/吨，配额外价格5058元/吨，与柳州价差282元/吨，与日照价差397元/吨，与盘面价差245元/吨。
• 泰国进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水1.05美分/磅，运费18美分/磅，配额内价格4009元/吨，配额外价格5092元/吨，与柳州价差248元/吨，与日照价差363元/吨，与盘面价差211元/吨。

市场研判

国际方面

• 巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解，市场关注点转向北半球。
• 印度双周产量较高，增产可能超预期，对国际糖价形成悲观影响。
• 糖价已跌至低位，大宗商品整体偏强，预计美糖价格短期底部震荡。

国内方面

• 国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量可能大幅增加，供应端压力明显。
• 海关数据显示，2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，进口量超预期。
• 糖价已跌破大部分榨糖企业的成本线，但国际糖价的支撑作用较强，预计国内糖价下跌空间不大。

交易策略

1. 单边策略：预计国际糖价短期底部震荡，郑糖5月合约跌至当前位置下方支撑作用大，近期可能有所反弹。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

关键信息

• 数据来源：银河期货，WIND
• 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不涉及任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

附图说明

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图4：云南月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖1-5价差

以上附图用于辅助分析白糖市场走势和库存变化情况。

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