白糖日报总结（2026年6月8日）
核心内容概览
本报告为银河期货研究员刘倩楠发布的白糖市场分析，涵盖了期货市场走势、现货价格、库存情况、进口利润及市场影响因素等内容，旨在为投资者提供市场参考。
一、期货市场数据分析
1. 期货盘面
| 合约 |
收盘价（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
涨跌幅（%） |
成交量 |
增减量 |
持仓量 |
增减量 |
| SR09 |
5,330 |
-11 |
-0.21% |
336,897 |
-184,317 |
689,463 |
+16,881 |
| SR01 |
5,514 |
-3 |
-0.05% |
43,379 |
-27,850 |
139,668 |
-935 |
| SR05 |
5,564 |
-1 |
-0.02% |
2,175 |
+250 |
4,846 |
+192 |
- SR09 合约价格下跌11元，跌幅0.21%，成交量减少，持仓量小幅增加。
- SR01 合约价格下跌3元，跌幅0.05%，成交量与持仓量均有所减少。
- SR05 合约价格下跌1元，跌幅0.02%，成交量略有增加，持仓量微升。
二、现货价格与基差分析
1. 现货价格（元/吨）
| 城市 |
今日报价 |
涨跌 |
基差 |
| 柳州 |
5410 |
-10 |
+80 |
| 昆明 |
5180 |
-25 |
-150 |
| 武汉 |
5680 |
-20 |
+350 |
| 南宁 |
5350 |
-20 |
+20 |
| 鲅鱼圈 |
0 |
0 |
0 |
| 日照 |
5505 |
-35 |
+175 |
| 西安 |
5750 |
-20 |
+420 |
- 柳州 现货价格为5410元/吨，较前一日下跌10元，基差为+80元。
- 昆明 现货价格为5180元/吨，下跌25元，基差为-150元。
- 武汉、南宁、日照、西安 现货价格均有所下跌，基差有正负变化。
三、市场分析与逻辑
1. 国内市场
- 国内糖库存量较大，供应端压力显著。
- 国内政策支持，如进口许可证收紧、糖浆预拌粉限制、收储政策等，有助于稳定市场。
- 预计短期内国内糖价将大区间震荡偏强，长期可能进入筑底行情。
2. 国际市场
- 国际糖价受多重因素影响，巴西制糖比下调，印度禁止出口政策延长至2026年9月30日。
- 巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，对国际糖价形成上行压力。
- 国际糖价预计将维持区间震荡，上方压力较大，下方支撑较强。
四、交易策略建议
1. 单边策略
- 国内糖价：短期大区间震荡偏强，建议采取低多高平策略。
- 国际糖价：短期内预计大区间震荡，建议保持观望。
2. 套利策略
3. 期权策略
五、库存与产量分析
1. 广西月度库存（万吨）
| 月份 |
25/26 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
30.00 |
35.00 |
40.00 |
45.00 |
50.00 |
55.00 |
60.00 |
65.00 |
70.00 |
| 1月 |
150.00 |
160.00 |
170.00 |
180.00 |
190.00 |
200.00 |
210.00 |
220.00 |
230.00 |
| 2月 |
350.00 |
360.00 |
370.00 |
380.00 |
390.00 |
400.00 |
410.00 |
420.00 |
430.00 |
| 3月 |
450.00 |
460.00 |
470.00 |
480.00 |
490.00 |
500.00 |
510.00 |
520.00 |
530.00 |
| 4月 |
425.00 |
435.00 |
445.00 |
455.00 |
465.00 |
475.00 |
485.00 |
495.00 |
515.00 |
| 5月 |
325.00 |
335.00 |
345.00 |
355.00 |
365.00 |
375.00 |
385.00 |
395.00 |
415.00 |
- 广西库存逐月上升，显示市场供应压力逐渐增加。
- 5月库存为325万吨，与往年相比有明显上升趋势。
2. 云南月度库存（万吨）
| 月份 |
25/26 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
| 1月 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
| 2月 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
85.00 |
| 3月 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
115.00 |
| 4月 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
145.00 |
| 5月 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
135.00 |
- 云南库存较稳定，5月库存为135万吨，较前几个月略有下降。
- 云南糖厂收榨进度加快，预计本周有1家糖厂收榨，下周将完成最后一家。
3. 广西与云南月度产量（万吨）
| 月份 |
广西产量 |
云南产量 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
15.00 |
3.00 |
| 12月 |
180.00 |
35.00 |
| 1月 |
215.00 |
60.00 |
| 2月 |
165.00 |
55.00 |
| 3月 |
175.00 |
65.00 |
| 4月 |
35.00 |
62.00 |
| 5月 |
35.00 |
18.00 |
| 6月 |
35.00 |
2.00 |
- 广西产量在12月和1月达到高峰，云南产量相对较低。
- 5月后广西产量下降，云南产量也有所减少，显示进入收榨阶段。
六、进口利润分析
| 国别 |
ICE主力（美分/磅） |
升贴水（元/吨） |
运费（元/吨） |
配额内价格（元/吨） |
配额外价格（元/吨） |
与柳州价差（元/吨） |
与日照价差（元/吨） |
与盘面价差（元/吨） |
| 巴西进口 |
14.77 |
-0.20 |
48.50 |
3843 |
4876 |
534 |
629.00 |
454 |
| 泰国进口 |
14.77 |
+1.15 |
18.00 |
3848 |
4883 |
527 |
622.00 |
447 |
- 巴西进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水为-0.20元/吨，运费为48.50元/吨，配额内价格为3843元/吨，配额外价格为4876元/吨。
- 泰国进口：升贴水为+1.15元/吨，运费为18.00元/吨，配额内价格为3848元/吨，配额外价格为4883元/吨。
- 与柳州、日照的价差均显示进口利润相对较高，但需关注国内政策对进口的限制。
七、重要资讯
- 云南糖厂收榨进度：截至6月5日，云南已有50家糖厂收榨，预计本周将收榨1家，下周将完成最后一家。
- 印度西南季风：季风推进加快，未来七天将出现强降雨，可能影响甘蔗产量。
- 巴基斯坦食糖出口申请：库存过剩，出口申请引发市场对国内价格与供应的担忧，预计可带来近5亿美元外汇收入。
八、结论与展望
- 国内糖价：短期内震荡偏强，长期可能进入筑底行情。
- 国际糖价：受巴西制糖比下调及印度出口政策影响，预计维持区间震荡。
- 市场策略：建议低多高平，观望套利，卖出看跌期权。
- 政策影响：国内政策对市场托底，进口限制及收储政策可能进一步支撑糖价。
附图说明
- 图1：广西月度库存趋势，显示库存逐月上升。
- 图2：云南月度库存趋势，库存较稳定。
- 图3：广西月度产量，12月和1月产量较高。
- 图4：云南月度产量，产量相对较低。
- 图5：柳州现货价格走势，价格小幅下跌。
- 图6：柳州-昆明价差，显示价格差异。
- 图7：白糖9月基差，持续走低。
- 图8：郑糖5-9价差，趋势未明确。
- 图9：白糖1月基差，趋势未明确。
- 图10：郑糖1-5价差，趋势未明确。
作者与免责声明
- 作者：刘倩楠，银河期货研究员，期货从业证号：F3013727，投资咨询证号：Z0014425。
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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