> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖日报总结（2026年6月8日） ## 核心内容概览 本报告为银河期货研究员刘倩楠发布的白糖市场分析，涵盖了期货市场走势、现货价格、库存情况、进口利润及市场影响因素等内容，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 一、期货市场数据分析 ### 1. 期货盘面 | 合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅（%） | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | |------|----------------|--------------|------------|--------|--------|--------|--------| | SR09 | 5,330 | -11 | -0.21% | 336,897 | -184,317 | 689,463 | +16,881 | | SR01 | 5,514 | -3 | -0.05% | 43,379 | -27,850 | 139,668 | -935 | | SR05 | 5,564 | -1 | -0.02% | 2,175 | +250 | 4,846 | +192 | - **SR09** 合约价格下跌11元，跌幅0.21%，成交量减少，持仓量小幅增加。 - **SR01** 合约价格下跌3元，跌幅0.05%，成交量与持仓量均有所减少。 - **SR05** 合约价格下跌1元，跌幅0.02%，成交量略有增加，持仓量微升。 --- ## 二、现货价格与基差分析 ### 1. 现货价格（元/吨） | 城市 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 | |----------|----------|------|------| | 柳州 | 5410 | -10 | +80 | | 昆明 | 5180 | -25 | -150 | | 武汉 | 5680 | -20 | +350 | | 南宁 | 5350 | -20 | +20 | | 鲅鱼圈 | 0 | 0 | 0 | | 日照 | 5505 | -35 | +175 | | 西安 | 5750 | -20 | +420 | - **柳州** 现货价格为5410元/吨，较前一日下跌10元，基差为+80元。 - **昆明** 现货价格为5180元/吨，下跌25元，基差为-150元。 - **武汉、南宁、日照、西安** 现货价格均有所下跌，基差有正负变化。 --- ## 三、市场分析与逻辑 ### 1. 国内市场 - 国内糖库存量较大，供应端压力显著。 - 国内政策支持，如进口许可证收紧、糖浆预拌粉限制、收储政策等，有助于稳定市场。 - 预计短期内国内糖价将大区间震荡偏强，长期可能进入筑底行情。 ### 2. 国际市场 - 国际糖价受多重因素影响，巴西制糖比下调，印度禁止出口政策延长至2026年9月30日。 - 巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，对国际糖价形成上行压力。 - 国际糖价预计将维持区间震荡，上方压力较大，下方支撑较强。 --- ## 四、交易策略建议 ### 1. 单边策略 - **国内糖价**：短期大区间震荡偏强，建议采取**低多高平**策略。 - **国际糖价**：短期内预计大区间震荡，建议保持观望。 ### 2. 套利策略 - 建议**观望**，市场波动较大，套利机会尚不明确。 ### 3. 期权策略 - 建议**卖出看跌期权**，以对冲潜在下跌风险。 --- ## 五、库存与产量分析 ### 1. 广西月度库存（万吨） | 月份 | 25/26 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 30.00 | 35.00 | 40.00 | 45.00 | 50.00 | 55.00 | 60.00 | 65.00 | 70.00 | | 1月 | 150.00| 160.00| 170.00| 180.00| 190.00| 200.00| 210.00| 220.00| 230.00| | 2月 | 350.00| 360.00| 370.00| 380.00| 390.00| 400.00| 410.00| 420.00| 430.00| | 3月 | 450.00| 460.00| 470.00| 480.00| 490.00| 500.00| 510.00| 520.00| 530.00| | 4月 | 425.00| 435.00| 445.00| 455.00| 465.00| 475.00| 485.00| 495.00| 515.00| | 5月 | 325.00| 335.00| 345.00| 355.00| 365.00| 375.00| 385.00| 395.00| 415.00| - 广西库存逐月上升，显示市场供应压力逐渐增加。 - 5月库存为325万吨，与往年相比有明显上升趋势。 ### 2. 云南月度库存（万吨） | 月份 | 25/26 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | | 1月 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | | 2月 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | 85.00 | | 3月 | 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| 115.00| | 4月 | 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| 145.00| | 5月 | 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| 135.00| - 云南库存较稳定，5月库存为135万吨，较前几个月略有下降。 - 云南糖厂收榨进度加快，预计本周有1家糖厂收榨，下周将完成最后一家。 ### 3. 广西与云南月度产量（万吨） | 月份 | 广西产量 | 云南产量 | |------|----------|----------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 15.00 | 3.00 | | 12月 | 180.00 | 35.00 | | 1月 | 215.00 | 60.00 | | 2月 | 165.00 | 55.00 | | 3月 | 175.00 | 65.00 | | 4月 | 35.00 | 62.00 | | 5月 | 35.00 | 18.00 | | 6月 | 35.00 | 2.00 | - 广西产量在12月和1月达到高峰，云南产量相对较低。 - 5月后广西产量下降，云南产量也有所减少，显示进入收榨阶段。 --- ## 六、进口利润分析 | 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（元/吨） | 运费（元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元/吨） | 与日照价差（元/吨） | 与盘面价差（元/吨） | |----------|-------------------|----------------|--------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 巴西进口 | 14.77 | -0.20 | 48.50 | 3843 | 4876 | 534 | 629.00 | 454 | | 泰国进口 | 14.77 | +1.15 | 18.00 | 3848 | 4883 | 527 | 622.00 | 447 | - **巴西进口**：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水为-0.20元/吨，运费为48.50元/吨，配额内价格为3843元/吨，配额外价格为4876元/吨。 - **泰国进口**：升贴水为+1.15元/吨，运费为18.00元/吨，配额内价格为3848元/吨，配额外价格为4883元/吨。 - 与柳州、日照的价差均显示进口利润相对较高，但需关注国内政策对进口的限制。 --- ## 七、重要资讯 1. **云南糖厂收榨进度**：截至6月5日，云南已有50家糖厂收榨，预计本周将收榨1家，下周将完成最后一家。 2. **印度西南季风**：季风推进加快，未来七天将出现强降雨，可能影响甘蔗产量。 3. **巴基斯坦食糖出口申请**：库存过剩，出口申请引发市场对国内价格与供应的担忧，预计可带来近5亿美元外汇收入。 --- ## 八、结论与展望 - **国内糖价**：短期内震荡偏强，长期可能进入筑底行情。 - **国际糖价**：受巴西制糖比下调及印度出口政策影响，预计维持区间震荡。 - **市场策略**：建议低多高平，观望套利，卖出看跌期权。 - **政策影响**：国内政策对市场托底，进口限制及收储政策可能进一步支撑糖价。 --- ## 附图说明 - **图1**：广西月度库存趋势，显示库存逐月上升。 - **图2**：云南月度库存趋势，库存较稳定。 - **图3**：广西月度产量，12月和1月产量较高。 - **图4**：云南月度产量，产量相对较低。 - **图5**：柳州现货价格走势，价格小幅下跌。 - **图6**：柳州-昆明价差，显示价格差异。 - **图7**：白糖9月基差，持续走低。 - **图8**：郑糖5-9价差，趋势未明确。 - **图9**：白糖1月基差，趋势未明确。 - **图10**：郑糖1-5价差，趋势未明确。 --- ## 作者与免责声明 - 作者：刘倩楠，银河期货研究员，期货从业证号：F3013727，投资咨询证号：Z0014425。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 - 本报告版权属于银河期货，未经授权不得复制或传播。