20150713-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_31页_1mb

申万宏源晨会纪要（2015年7月13日）

核心内容概览

一、市场表现

• 申万A指：收盘3997点，1日涨幅4.71%，5日涨幅-0.5%，1月跌幅-30.70%
• 上证指数：收盘3877点，1日涨幅4.54%，5日涨幅5.18%，1月跌幅-24.17%
• 深证综指：收盘2035点，1日涨幅4.09%，5日跌幅-3.0%，1月跌幅-32.04%
• 沪深300：收盘4106点，1日涨幅5.36%，5日涨幅5.68%，1月跌幅-22.77%
• 香港恒生：收盘2490点，1日涨幅2.08%，5日跌幅-4.4%，1月跌幅-7.74%
• 香港国企：收盘1185点，1日涨幅3.60%，5日跌幅-5.9%，1月跌幅-14.45%

二、风格指数表现

• 大盘指数：昨日涨幅5.35%，1个月跌幅-20.98%，6个月涨幅15.00%
• 中盘指数：昨日涨幅4.40%，1个月跌幅-34.12%，6个月涨幅28.26%
• 小盘指数：昨日涨幅4.14%，1个月跌幅-37.12%，6个月涨幅38.24%

三、行业表现

涨幅前5名

1. 园区开发（9.48%）
2. 通信运营（8.98%）
3. 高速公路（8.83%）
4. 航运（8.78%）
5. 证券（8.70%）

跌幅前5名

1. 渔业（0.00%）
2. 其他轻工制（0.00%）
3. 光学光电子（0.90%）
4. 银行（0.96%）
5. 汽车服务（1.38%）

主要观点与关键信息

一、反弹主题推荐

• 反弹首推：“军工+”、“互联网+”和“金融+”三大主题，因其估值低估、弹性强、催化剂明显。
• 主题排序：通用航空 > 参股金融 > 航母 > 互联网金融 > 核能核电 > 迪士尼 > 自贸区 > 卫星导航。
• 个股推荐：
  • 通用航空：德奥通航、山东矿机、日发精机
  • 参股金融：弘业股份、泰达股份、亚泰集团
  • 航母：成飞集成、盛路通信、闽福发A
  • 互联网金融：信雅达、多伦股份、邦讯技术
  • 核能：浙富控股、佳电股份、兰石重装

二、奥瑞金（002701）深度报告

• 公司转型：从包装制造商转型为平台化综合服务商，拓展至体育文化领域。
• 投资评级：建议买入。
• 盈利预测：15-16年盈利预测分别为1.08元和1.44元。
• 估值：停牌前股价22.48元，对应15-16年PE分别为20.8倍和15.6倍。
• 目标市值：500亿元。
• 催化剂：
  1. 产业链布局持续推进
  2. 包装产业链整合、体育文化领域延伸取得突破

三、医药生物行业周报

• 业绩整体平稳增长，但个股分化加剧。
• 推荐公司：恒瑞医药、康美药业、云南白药、复星医药、康弘药业、华海药业、人福医药。
• 市场表现：本周医药板块下跌3.0%，跑输大盘2.4个百分点。
• 预测市盈率：当前医药板块预测市盈率36.8倍，重点公司预测市盈率32.24倍，较市场溢价37%和52%。

四、资产管理业格局变化

• 救市政策有效扭转下跌负循环，资金供需积极变化。
• 杠杆资金大幅削减，两融余额降至1.44万亿，占市值比重约2.6%。
• 市场趋势：短期内反弹后，市场将逐步恢复流动性，但需要时间休养，可能长达3个月以上。
• 中长期展望：改革与转型驱动的牛市基础仍在，去杠杆背景下将是慢牛，成长股将是反弹主战场。

五、公用事业行业中报前瞻

• 电力结构调整：火电下降，水电上升。
• 天然气消费：同比增速转负，短期不容乐观。
• 重点公司：
  • 超预期增长：桂东电力（672%）、桂冠电力（180%）、湖北能源（106%）
  • 增长同估值匹配：国新能源、郴电国际、广安爱众、ST乐电
• 投资建议：布局有业绩支撑的电力龙头。

六、电力设备新能源行业

• 输变电设备：特高压保持20%增长，其余设备表现平淡。
• 新能源汽车：电池和电机驱动景气，部分次新股表现抢眼，推荐大洋电机、信质电机、先导股份、赢合科技。
• 新能源：业绩继续喜人，推荐龙头公司。

七、有色金属行业

• 投资建议：长期看好新能源汽车产业链，关注进口替代空间。
• 重点公司：正海磁材、东睦股份、亚太科技、利源精制、南山铝业、金发科技。
• 估值：板块整体偏贵，建议关注16年PE较低的个股。

八、环保行业中报前瞻

• 水处理+PPP：政策利好带动增长，典型公司包括万邦达、燃控科技、博世科、兴源环境、巴安水务。
• 监测设备：业绩释放，典型公司包括雪迪龙、先河环保、汉威电子、聚光科技。
• 固废+水务运营：增长稳定，推荐重庆水务、武汉控股、兴蓉环境、中国天楹、瀚蓝环境。
• 投资策略：关注景气板块龙头价值修复和优质次新股。

九、中小盘行业

• 业绩分化：部分公司净利润增长超过50%，如百润股份（320%）、莱茵置业（80%）、春兴精工（70%）。
• 推荐公司：康得新、春兴精工、二六三、易华录、汉鼎股份、百润股份、华伍股份、天顺风能。
• 投资亮点：康得新业绩及产业布局双丰收，汉鼎股份转型互联网金融。

十、航天信息

• 投资航天云网，与集团共同推进“互联网+智能制造”。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为1.86、2.34、3.53元。
• 推荐理由：深度参与航天云网平台建设，受益于军民融合政策。

十一、网龙（777HK）

• 收购Prometheus，提升互动学习科技能力，拓展海外市场。
• 推荐理由：在线教育生态系统建设，101pad出货强劲。
• 风险提示：101pad出货慢于预期，PC端游放缓。

十二、石药集团（1093HK）

• 转型创新药，公司成为专注于创新药研发、生产和销售的龙头企业。
• 拳头产品：恩必普、欧来宁、玄宁，预计销售额增长35%、20%、25%。
• 肿瘤药：4个新品种上市，预计三年复合增速达86%。
• 投资建议：首次覆盖予以增持评级，目标价8.9港币。

十三、煤炭行业

• 煤价企稳，但需求弱势，降价隐忧仍存。
• 推荐白马品种：阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能。
• 市场动态：台风影响电煤需求，秦港库存下降，国际油价下跌。

十四、农林牧渔行业

• 生猪养殖全面扭亏，受益于猪价上涨。
• 动保行业稳健增长，推荐正邦科技、牧原股份、大华农。
• 种业公司稳定增长，推荐隆平高科、登海种业。
• 推荐标的：牧原股份、大华农、正邦科技、海大集团、大北农、新希望、金宇集团等。

总结

本报告主要分析了2015年7月13日市场行情，提出“军工+”、“互联网+”和“金融+”为反弹先锋，强调估值修复和催化剂作用。重点推荐奥瑞金、汉鼎股份、正邦科技等个股，并对医药、公用事业、电力设备新能源、环保、有色金属、农林牧渔等行业进行了深入分析，强调关注业绩超预期、增长估值匹配的优质个股。同时，报告指出市场在经历大幅调整后，需重新回归基本面选股，强调了政策支持、行业趋势和公司基本面的重要性。