20230412-上海证券-食品饮料事件点评_春糖反馈符合预期_关注结构性机会_2页_374kb

食品饮料行业分析总结（2023年04月12日）

核心内容

本报告由分析师花小伟与夏明达共同发布，主要围绕2023年成都糖酒会（春糖）的反馈情况，分析食品饮料行业，特别是白酒板块的市场表现与发展趋势。报告指出，在整体经济环境与消费能力逐步复苏的背景下，白酒行业呈现出结构性机会，重点推荐高端酒企、区域酒企及次高端酒企的潜在增长点。

主要观点

1. 春糖反馈符合预期

   • 春糖作为两年疫情后的首场行业盛会，行业交流活跃，名优酒企发布会与经销大会人气较旺，整体市场氛围积极。

2. 高端酒企表现稳健

   • 高端酒企在当前环境下更注重强化产品矩阵，拓宽价格带。例如，茅台推出24节气、台源等产品，五粮液推出个性化产品，老窖特曲系列等，显示出较强的市场适应能力和产品创新能力。

3. 区域酒企寻求突破

   • 区域酒企在深耕本地市场的同时，积极拓展全国市场。老白干、金徽酒等企业开展积极招商，其潜在增长弹性值得关注。

4. 次高端酒企待验证

   • 次高端酒企仍依赖疫后商务复苏，短期内面临库存压力。需关注其在资源聚焦、价格带卡位和渠道渗透方面的表现，以判断未来改善拐点。

5. 酱酒市场仍处出清阶段

   • 酱酒市场尚未完全恢复，优质产能仍是稀缺资源，未来品牌化竞争将更加激烈。

6. 渠道管理与服务提升重要性凸显

   • 随着终端资源争夺加剧，从烟酒店到消费者扫码红包等渠道逐步下沉，酒企需加强渠道协同与精细化管理，提升服务与运营能力。

投资建议

• 重点推荐企业：泸州老窖、古井贡酒、老白干等。
• 投资策略：关注高端酒企的确定性增长，把握区域酒企的弹性机会，密切跟踪次高端酒企的改善进程。

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境可能影响消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：食品安全风险可能对品牌声誉和市场表现造成冲击。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 提价不及预期：价格调整可能不如预期，影响企业盈利能力。

分析师声明

• 作者具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告，信息来源合规，观点清晰准确。
• 投资评级不与作者薪酬直接或间接挂钩，投资者应结合自身情况做出决策。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等评级，代表未来6个月内股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：基于行业基本面与估值，给出“增持”、“中性”、“减持”等评级，代表未来12个月内行业指数与基准指数的相对关系。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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