> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 春糖反馈理性，把握结构性机会总结 ## 核心内容概述 2026年春季糖酒会整体反馈较为理性，市场情绪趋于平稳，酒企与渠道商在展会期间更注重务实运营与产品创新，资本市场对行业周期底部的判断也呈现分歧。整体来看，春糖反映出白酒与大众食品行业在结构优化、渠道变革、产品升级等方面的趋势明显。 ## 主要观点 ### 白酒行业 - **展会表现平淡**：春糖期间人流量与往年持平，酒企布展投入理性，头部企业不再集中于酒店展，反映出行业对展会形式的适应性变化。 - **C端运营趋势增强**：酒企更加注重消费者端的运营，行业整体向C端转型，品牌间分化依然显著。 - **周期底部预期强化**：白酒论坛强化了行业处于周期底部的共识，但总量调整尚未结束，预计还需几个季度完成筑底。 - **结构性变化显著**：头部化、C端化、渠道变革、低度化趋势明显，但当前动销尚未确认企稳，库存和报表仍需进一步出清。 - **关注财报数据**：短期维度应重点关注酒企年报及一季报，特别是业绩与回款等指标，以判断市场对周期底部的确认程度。 ### 大众食品行业 - **餐饮需求边际改善**：调味品需求随餐饮复苏有所提升，结构升级趋势未变。 - **啤酒行业稳定**：头部品牌大单品仍受经销商欢迎，同时在新口味与新渠道方面加快创新步伐。 - **黄酒与饮料升级**：黄酒与饮料行业加速产品创新，聚焦年轻化、健康化与功能化方向。 - **零食渠道拓展**：零食品牌重视流通渠道的拓展，量贩渠道保持较高景气度，魔芋类产品热度持续上升。 - **IP食品关注度提升**：食品行业对IP联名、文化元素的运用增强，进一步推动产品差异化与市场吸引力。 ## 关键信息 - **春糖热度变化**：春糖整体热度较往年有所下降，但关注点集中在新品类与新渠道。 - **行业集中度提升**：白酒与大众品行业均表现出结构集中度上升的趋势，中小品牌加速退出市场。 - **产品创新方向**：低度化、年轻化、健康化成为产品创新的主要方向。 - **渠道多元化**：从传统的B端渠道向C端市场延伸，渠道结构正在重构。 - **风险提示**：宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险是当前行业面临的主要挑战。 ## 结构性机会展望 - **白酒**：把握周期底部预期，关注头部品牌C端运营能力与财报表现。 - **大众品**：重视餐饮复苏带来的调味品需求增长，关注啤酒、黄酒、饮料等细分领域的创新与渠道拓展。 - **趋势导向**：健康化、年轻化、功能化将成为未来食品饮料行业的重要发展方向。 ## 研究团队信息 - **团队名称**：国泰海通食饮/化妆品团队 - **研究领域**：涵盖白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等细分领域。 - **联系方式**：欢迎联系国泰海通证券管猛/颜慧菁团队获取完整研究报告。 ## 法律声明 - 本订阅号内容来源于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告。 - 信息仅限完整报告发布当日有效，后续更新以正式报告为准。 - 本内容仅供国泰海通证券研究服务签约客户参考，非签约客户请勿订阅或使用。 - 本订阅号所载内容版权为国泰海通证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、转载、刊发。