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拟收购锐凌无线剩余股权，车载模组业务全球布局加速总结

核心内容

东方财富证券发布了一份关于公司拟收购锐凌无线剩余股权的分析报告，指出该收购将有助于公司加速在车载前装通信模组领域的全球布局，并进一步提升其市场竞争力和业绩增长潜力。此外，公司还与全球领先的IoT云平台涂鸦智能达成战略合作，拓展AIoT业务应用场景。

主要观点

• 股权收购计划：公司计划通过发行股份及/或支付现金的方式收购锐凌无线剩余51%股权，实现对锐凌无线的全资控股。
• 整合Sierra Wireless资产：锐凌无线已于2020年7月24日完成对Sierra Wireless车载前装资产的收购，后者是全球领先的无线通信模块供应商，拥有15年行业经验，客户包括大众、标致雪铁龙及菲亚特克莱斯勒等知名整车厂。
• 提升市场地位：通过收购，公司将进一步整合Sierra Wireless的车载前装资产，推动其在全球车载通信模组市场的领先地位，提升收入规模和市场占有率。
• 技术与供应链互补：公司可在研发和供应链方面与Sierra Wireless形成协同效应，增强盈利能力和推动5G产品研发。
• 战略合作涂鸦智能：公司与涂鸦智能签署合作协议，借助其全球IoT云平台资源，拓展通信模组在AIoT领域的应用，打开海内外市场。
• 业绩预期上调：基于收购及战略合作带来的增长潜力，公司2021-2023年的营收预测和净利润预测均被上调，EPS和PE指标也相应提升。

关键信息

• 收购背景：公司于2021年7月1日发布公告，宣布筹划收购锐凌无线剩余股权，并于7月2日起停牌。
• Sierra Wireless业务概况：
  • 全球领先的无线通信模块供应商；
  • 在嵌入式车载前装蜂窝模块领域拥有15年经验；
  • 2019年车载业务营收为1.66亿美元；
  • 客户包括大众、标致雪铁龙及菲亚特克莱斯勒等。
• 涂鸦智能合作亮点：
  • 全球领先的IoT云平台；
  • 覆盖220个国家和地区，拥有10万个销售渠道；
  • 市值近千亿元，商业模式受资本市场认可。
• 财务预测：
  • 2021年：预计营收41.05亿元，归母净利润4.33亿元，EPS 1.05元，PE 43倍；
  • 2022年：预计营收54.66亿元，归母净利润5.99亿元，EPS 1.45元，PE 31倍；
  • 2023年：预计营收70.19亿元，归母净利润7.83亿元，EPS 1.89元，PE 24倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级；
• 理由：公司作为物联网无线通信技术的领先企业，在笔记本电脑和POS市场占据龙头地位，盈利能力突出，且通过收购和合作进一步拓展车载及AIoT业务，提升行业地位和业绩增长空间。

风险提示

• 收购失败：剩余股权收购可能因各种原因未能完成；
• 市场需求变化：全球笔记本电脑销量可能低于预期，车联网渗透率提升不及预期；
• 行业竞争加剧：随着物联网行业快速发展，竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。

公司背景与竞争力

• 公司专注于物联网无线通信技术和解决方案，业务覆盖笔记本电脑、POS、车载及AIoT等多个领域；
• 在车载前装模组市场具备较强竞争力，通过收购Sierra Wireless资产，有望成为全球车载通信模组龙头；
• 持续拓展高价值赛道，提升综合竞争力，推动业绩持续增长。

总结

此次收购及战略合作标志着公司在车联网和AIoT领域的布局进一步深化，有助于提升其在全球市场的影响力和盈利能力。随着物联网行业的发展，公司有望成为行业领军者，为投资者带来长期价值回报。