20211015-国信证券-化工行业周报_化工行业景气度仍将较长时间持续_22页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

行业景气度

化工行业整体景气度持续走强，预计将持续较长时间。国际原油价格突破前期高点继续上行，OPEC+减产政策及全球能源价格共振，导致供需紧张，支撑国际油价上涨。国内能耗双控政策的严格执行，对高能耗化工品如工业硅、电石、黄磷、烧碱等开工率形成压制，推动其价格上涨，同时影响中下游产品价格。多数化工产品价格难以出现大幅度回落，行业整体呈现高景气度。

主要观点

• EVA：受光伏胶膜开工率提升带动，EVA供需矛盾突出，价格大幅上涨，进口依赖度高，国内企业产能有限，预计未来两年仍处高景气周期。
• 三氯氢硅：受工业硅价格上涨及光伏需求增长推动，价格持续上涨，国内具备光伏级产能的企业值得关注。
• 草甘膦：价格大幅上涨，行业集中度提升，需求持续增长，重点推荐具备自给能力的企业。
• 纯碱：受光伏玻璃和浮法玻璃需求推动，价格持续上涨，未来两年供需格局改善，建议关注大型产能企业。
• 有机硅：受原材料价格上涨及下游需求增长影响，行业毛利高，预计未来仍保持景气。
• PVDF：因锂电、光伏需求增长，供需错配严重，价格持续上涨，建议关注具备技术优势和产能的企业。
• MDI：价格维持强势，国内龙头企业如万华化学具备较强竞争力。
• DMF：因需求回暖和原料价格支撑，价格持续上涨，建议关注具备较大产能的龙头企业。
• LNG：受供应紧张和需求增长影响，价格保持高位，建议关注天然气龙头。
• 甜味剂：受能耗双控和原料价格上涨影响，价格大幅上涨，建议关注龙头企业。

关键信息

原材料与成本

• 国际原油、天然气、煤炭价格大幅上涨，对化工产品价格形成支撑。
• 高能耗产品电价市场化放开，长期推升生产成本。
• 黄磷、工业硅等原材料价格暴涨，推动中下游产品价格上行。

产品价格与价差

• 本周化工产品价格涨幅前五为吡虫啉（35.94%）、毒死蜱（33.63%）、辛醇（23.20%）、甲醇（18.65%）、PVC（17.86%）。
• 本周化工产品价差涨幅前五为吡虫啉（106.81%）、粘胶短纤（93.02%）、R125（90.92%）、丙烯(PDH法）（90.24%）、PTA（74.36%）。
• 本周化工产品价格跌幅前五为丁二烯（-14.55%）、环氧氯丙烷（甘油法）（-4.52%）、环氧氯丙烷（丙烯法）（-4.17%）、硬泡聚醚（-4.17%）、聚合MDI（-2.89%）。
• 本周化工产品价差跌幅前五为丁二烯（-113.94%）、有机硅（-111.98%）、乙二醇（-72.26%）、BDO（顺酐法）（-60.00%）、丙烯酸丁酯（-47.84%）。

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风险提示

• 国际原油价格大幅波动。
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期。

投资评级

分析师承诺

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