20211018-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（23）_布局Q4生猪绝地反击_继续看好种业板块_19页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2021年第四季度农林牧渔行业走势，重点推荐生猪养殖和种业板块。报告指出猪周期有望提前反转，生猪板块或迎来“绝地反击”，同时种业板块因玉米制种基地调减及转基因政策预期而受到重视。

主要观点

畜禽链

• 生猪：猪价低迷，散户产能加速出清，预计四季度猪价将难有明显反弹，春节后压力可能更大。行业淘汰三元母猪加速，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能性，推动产能去化。
• 禽链：白羽肉鸡价格处于低位，但供给短缺与非瘟替代需求增加将提振价格。黄羽肉鸡则处于下行周期，供给能力充足，面临产能过剩风险。
• 投资建议：推荐牧原股份及养殖先锋，同时关注低估值白鸡板块，如益生股份、仙坛股份和圣农发展。

种植链

• 玉米制种：受高温影响，玉米制种基地减产，预计行业整体提价20%，头部企业表现更优。
• 转基因预期：国内转基因商业化进程加速，玉米种子利润空间明显扩大，行业将从周期向成长转型。
• 政策催化：《种子法（修正草案）》及《种业振兴行动方案》出台，强化知识产权保护，提升种业门槛，利好头部企业。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：10月15日全国外三元生猪均价12.03元/千克，较上周上涨11.60%；仔猪均价23.06元/千克，下跌2.99%。
• 家禽：白羽肉鸡价格6.77元/公斤，下跌5.5%；黄羽肉鸡均价7.07元/斤，下跌0.70%。
• 大豆：国内现货价维持高位，5292元/吨，较年初上涨16.89%。
• 玉米：现货价2510.16元/吨，仍处于历史高位。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险；
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险。

重点公司推荐

农产品价格预判

畜禽价格

• 生猪：预计四季度猪价难有明显反弹，春节后压力更大，行业或迎来产能出清。
• 白羽肉鸡：价格处于历史低位，但供给短缺及非瘟替代需求将提振价格。
• 黄羽肉鸡：价格企稳，但面临产能过剩风险。

农作物价格

• 大豆：国内价格高位运行，进口成本上升，不确定性增加。
• 玉米：现货价维持高位，库存消费比低位，供需偏紧。

农业政策与种业发展

• 种子法修订：拟建立实质性派生品种制度，提升品种审定标准，强化知识产权保护。
• 转基因政策：国内转基因玉米商业化进程加速，预计玉米种子利润空间扩容，市场集中度提升。
• 种业振兴：中央深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》，提升种源自主可控水平。

市场行情

• 板块表现：本周SW农林牧渔指数下跌3.64%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：涨幅前五为傲农生物、*ST香梨、华绿生物、中粮糖业、万辰生物；跌幅前五为晓鸣股份、大湖股份、ST天山、瑞普生物、隆平高科。

结论

本报告认为，2021年Q4生猪养殖板块有望迎来反弹，种业板块因政策利好及供需变化值得重点关注。同时，建议投资者关注低估值弹性标的及成长股，如海大集团、牧原股份和金龙鱼，以把握行业周期与成长共振的机遇。