证券研究报告总结
核心内容概述
本报告是西南证券于2018年4月13日发布的晨会聚焦内容，涵盖了市场与策略、行业与公司、融资融券数据、新股发行动态及限售股解禁情况等多个方面，旨在为投资者提供市场动态、公司分析及投资建议。
市场与策略分析
分级基金：流动性风险管理规定全面实施
- 事件：自2018年4月起，证监会实施《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对持续持有期少于7日的基金（ETF与货币基金除外）收取不低于1.5%的赎回费。
- 影响：
- 短期赎回成本增加，抑制了市场下跌时的赎回行为，缓解了分级基金规模萎缩。
- 分级A的下折期权价值可能下降，折价升高。
- 结论：该规定对分级基金市场产生积极影响，可能促使规模回升。
行业与公司分析
信邦制药（002390）
- 事件：
- 公司2018年2-3月有249名员工增持公司股票，共计增持982万股，金额达8815万元。
- 国务院发布“互联网+”医疗健康措施，5月1日起对进口抗癌药实施零关税。
- 核心观点：
- 公司拥有“贵医云”和“遵医云”两个互联网医疗平台，契合国家“互联网+”医疗战略。
- 肿瘤科是公司优势科室，将受益于抗癌药零关税政策。
- 行业背景：
- 医疗服务行业景气度高，贵州省医疗资源丰富，公司具备较强的技术输出能力。
- 随着公立医院控费，民营医疗有望迎来发展机遇。
- 盈利预测与评级：
- 预计2018-2019年EPS分别为0.25元、0.32元，对应PE分别为39倍、30倍。
- 采用分部估值，医疗服务给予65倍PE，工业给予35倍PE，目标价12.5元，首次覆盖“买入”评级。
- 风险提示：
- 医院扩张不及预期
- 工业业务增长不及预期
- 并购企业业绩实现不及预期
兴蓉环境 (000598)
- 事件：
- 2017年实现营收37.3亿元，同比增长22.0%；归母净利润9.0亿元，同比增长2.5%。
- 拟每10股派送现金红利0.78元。
- 核心观点：
- 各项业务稳步增长，未来业绩有望加速。
- 2017年毛利率41.2%，费用率11.7%，盈利能力稳定。
- 公司近年来提高分红比例，2017年分红比例26%，对应股息率1.6%。
- 混改与整合：
- 混改持续推进，公司正推进成都全域供排水一体化。
- 2018年将细化混改措施，推动方案落实。
- 盈利预测与评级：
- 预计2018-2020年EPS分别为0.35元、0.42元、0.50元，对应PE分别为20X、14X、12X。
- 给予2018年20倍估值，目标价7.0元，维持“买入”评级。
- 风险提示：
华发股份（600325）
- 事件：
- 2017年实现营收199.2亿元，同比增长49.8%；净利润16.2亿元，同比增长59.1%。
- 加权ROE为12.7%，较2016年提升4.4个百分点。
- 核心观点：
- 业绩增长超预期，管理效率提升明显。
- 销售结构优化，外地项目增长显著，销售单价提升8.8%。
- 拿地与土储：
- 2017年新增权益土地储备计容建面278万方，同比增长3倍。
- 土储集中在珠海、中山、武汉、南京、大连等优质城市。
- 管理优化：
- 实施限制性股票激励计划及项目跟投制度，激发核心骨干积极性。
- 盈利预测与评级：
- 预计2018-2020年EPS分别为1.03元、1.26元、1.45元，复合增长率24%。
- 给予2018年10倍估值，目标价10.3元，维持“买入”评级。
- 风险提示：
其他市场数据
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨幅(%) |
年初至今(%) |
| 沪深300 |
3898.64 |
-1.01 |
-3.28 |
| 上证综指 |
3180.16 |
-0.87 |
-3.84 |
| 深证成指 |
10726.96 |
-0.75 |
-2.84 |
| 中小板指 |
7320.69 |
-0.75 |
-3.10 |
| 创业板指 |
1826.89 |
-0.42 |
4.24 |
| 道琼斯工业 |
24189.45 |
-0.90 |
-2.14 |
| 标普500 |
2642.19 |
-0.55 |
-1.18 |
| 纳斯达克 |
7069.03 |
-0.36 |
2.40 |
| 伦敦富时100 |
7257.14 |
-0.13 |
-5.71 |
| 日经225 |
21660.28 |
-0.12 |
-4.85 |
| 香港恒生 |
30831.28 |
-0.22 |
3.05 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
979.00 |
+5.00 |
| NYMEX 原油 |
66.63 |
+1.16 |
| COMEX 黄金 |
1356.8 |
+13.80 |
| LME 铝 3 个月 |
2214 |
0.00 |
| LME 铜 3 个月 |
7109 |
0.00 |
| CZCE 动力煤 |
555.8 |
-1.00 |
| DCE 焦炭 |
1731.5 |
-14.00 |
| SHFE 螺纹钢 |
3402 |
+7.00 |
| CBOT 黄豆 |
1058 |
-2.20 |
| CBOT 小麦 |
501.4 |
-3.60 |
| CBOT 玉米 |
394.6 |
-3.40 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
89.53 |
-0.10 |
| 美元/人民币 |
6.2834 |
-0.0077 |
| 欧元/人民币 |
7.7716 |
-0.005 |
| 欧元/美元 |
1.2367 |
+0.0012 |
| 美元/日元 |
106.781 |
-0.409 |
| 英镑/美元 |
1.4174 |
-0.0005 |
| 美元/港币 |
7.8497 |
+0.0002 |
融资融券交易数据
| 日期 |
沪深两融余额(亿元) |
沪市两融余额(亿元) |
深市两融余额(亿元) |
融资余额(亿元) |
期间买入额(亿元) |
期间偿还额(亿元) |
融券余额(亿元) |
融券余量(亿元) |
| 2018-04-11 |
10,009.23 |
6,040.86 |
3,968.37 |
9,953.50 |
398.65 |
391.70 |
55.73 |
6.49 |
| 2018-04-10 |
10,001.76 |
6,034.43 |
3,967.32 |
9,946.55 |
405.62 |
417.91 |
55.21 |
6.61 |
| 2018-04-09 |
10,009.50 |
6,036.41 |
3,973.09 |
9,958.85 |
379.52 |
348.80 |
50.65 |
6.02 |
| 2018-04-04 |
9,976.86 |
6,020.01 |
3,956.85 |
9,928.13 |
367.09 |
426.58 |
48.74 |
5.65 |
| 2018-04-03 |
10,038.65 |
6,051.20 |
3,987.45 |
9,987.61 |
393.42 |
394.39 |
51.03 |
5.81 |
新股发行动态
| 公司名称 |
证券/申购代码 |
发行股数（万股） |
发行价（元） |
网上中购日 |
网下申购日 |
上市日 |
估值（元） |
| 文灿股份 |
603348 |
- |
- |
20180416 |
20180416 |
- |
- |
| 伯特利 |
603596 |
4,086 |
15.1 |
20180418 |
20180418 |
- |
- |
| 越博动力 |
300742 |
1,963 |
23.34 |
20180425 |
- |
- |
- |
本周限售股解禁明细
| 代码 |
简称 |
解禁日期 |
解禁数量（万股） |
占流通A股比例(%) |
占总股本比例(%) |
解禁股份类型 |
| 600685 |
中船防务 |
2018-04-09 |
27,209.93 |
49.53% |
19.25% |
增发A股原股东配售上市 |
| 300633 |
开立医疗 |
2018-04-09 |
15,654.96 |
391.28% |
39.14% |
发行前股份限售流通 |
| 300418 |
昆仑万维 |
2018-04-09 |
3,225.81 |
5.13% |
2.80% |
增发A股法人配售上市 |
| 600031 |
三一重工 |
2018-04-09 |
2,344.09 |
0.31% |
0.30% |
股权激励限售流通 |
| 000829 |
天音控股 |
2018-04-09 |
401.73 |
0.42% |
0.38% |
股权激励限售流通 |
| 603538 |
美诺华 |
2018-04-09 |
4,455.00 |
148.50% |
37.13% |
发行前股份限售流通 |
| 002061 |
浙江交科 |
2018-04-09 |
10,617.23 |
23.42% |
8.13% |
股权激励限售流通 |
| 603906 |
龙蟠科技 |
2018-04-10 |
2,577.12 |
49.56% |
12.17% |
股权激励限售流通 |
| 002860 |
星帅尔 |
2018-04-12 |
2,040.87 |
134.27% |
26.86% |
发行前股份限售流通 |
| 002861 |
�瀛通通讯 |
2018-04-13 |
3,450.72 |
112.47% |
28.12% |
发行前股份限售流通 |
| 300638 |
广和通 |
2018-04-13 |
660.00 |
33.00% |
8.25% |
发行前股份限售流通 |
| 002721 |
金一文化 |
2018-04-13 |
4,259.22 |
7.64% |
5.10% |
增发A股原股东配售上市 |
| 600209 |
罗顿发展 |
2018-04-13 |
1,266.62 |
2.97% |
2.89% |
股权分置限售流通 |
| 300418 |
昆仑万维 |
2018-04-13 |
3,225.81 |
5.13% |
2.80% |
增发A股法人配售上市 |
| 300269 |
联建光电 |
2018-04-13 |
900.00 |
1.83% |
1.47% |
增发A股法人配售上市 |
| 002821 |
凯莱英 |
2018-04-13 |
175.35 |
1.47% |
0.76% |
股权激励限售流通 |
| 300296 |
利亚德 |
2018-04-13 |
2,433.81 |
1.66% |
1.44% |
增发A股法人配售上市 |
投资评级说明
-
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
-
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
重要声明
- 本报告由西南证券发布，具有合法合规的证券投资咨询业务资格。
- 本报告内容基于合法合规数据，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
- 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
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