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证券研究报告总结（2017年08月31日）

核心内容概述

本报告分析了2017年8月31日的市场与行业动态，涵盖市场走势、行业分析、重点公司表现及投资建议。整体上，市场受到利好数据影响，美元指数转强，人民币升值力度减弱。部分行业如医药、汽车及医药流通板块表现突出，业绩增长符合预期或超预期，部分公司预计将在下半年迎来业绩拐点。

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主要观点

市场表现

• 美元转强：美国8月小非农和GDP修正值表现亮眼，美联储12月加息预期升至40.6%，推动美元指数上涨。
• 人民币升值减弱：美元兑人民币中间价升至6.6102元，创2016年8月18日以来新高，但即期汇率出现回贬。
• A股资金流动：沪股通和深股通净买入额创历史新高，但美元走强可能逆转境外资金流入趋势。
• 国际大宗商品走弱：受美元走强影响，国际大宗商品价格普遍下跌，对A股周期股形成拖累。

行业与公司分析

金龙汽车 (600686)

• 业绩下滑：上半年营收和净利润均大幅下降，主要受苏州金龙新能源资质问题影响。
• 下半年预期：随着苏州金龙恢复生产，新能源客车销量有望回升，公司弹性强劲。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.53元、0.6元和0.88元，目标价14.55元，维持“买入”评级。

上汽集团 (600104)

• 销量与市占率提升：上半年整车销量317.5万辆，市占率23%，高于行业增速。
• 产品力提升：产品结构更偏向SUV和高端化，毛利率提升0.4个百分点。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为3.14元、3.40元、3.63元，目标价37.24元，维持“买入”评级。

恒瑞医药 (600276)

• 业绩增长符合预期：上半年营收和净利润同比增长20.2%和19.7%。
• 医保目录影响：多个产品新进医保目录，预计实现快速增长。
• 研发投入增加：2017H1研发投入7.8亿元，占营收12.3%，未来多个重磅品种有望获批。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.11元、1.41元、1.83元，目标价61元，维持“买入”评级。

安科生物 (300009)

• 生长激素水针申报受理：有望成为国产第二家上市，借助现有渠道快速放量。
• 市场空间广阔：预计生长激素市场空间至少150亿元，水针剂型价格优势明显。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.39元、0.50元、0.61元，目标价19.62元，维持“买入”评级。

华东医药（000963）

• 业绩增长稳健：上半年营收和净利润分别增长15.1%和26.5%。
• 工业品亮点：免疫抑制剂、糖尿病药物等产品增速显著。
• 国际化进展：向美国FDA递交ANDA申请并获得受理。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.93元、2.49元、3.23元，目标价27.3元，维持“买入”评级。

复星医药 (600196)

• 收入稳定增长：上半年营收增长20%，净利润增长13%。
• 研发投入强劲：2017H1研发投入6.3亿元，同比增长28%。
• 创新产品进展：多个单抗产品进入III期临床，未来有望获批。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.33元、1.57元、1.83元，目标价37.24元，维持“买入”评级。

九州通 (600998)

• 终端增长强劲：基层和二级以上医疗机构终端增速显著，盈利能力提升。
• 配送份额提升：受两票制和税改影响，配送业务增速超30%。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.9元、0.91元、1.2元，目标价27.3元，维持“买入”评级。

科伦药业（002422）

• 上半年业绩略低于预期：主要因川宁项目产能未完全释放。
• 四季度业绩爆发预期：随着川宁复产和环保批复，预计四季度业绩显著提升。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.47元、0.62元、0.86元，维持“买入”评级。

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关键信息汇总

市场指数

指数	收盘	涨跌幅(%)	年初至今(%)
沪深300	3834.30	-0.01	15.84
上证综指	3363.63	-0.05	8.38
深证成指	10813.93	0.48	6.26
中小板指	7305.33	0.42	12.87
创业板指	1838.63	0.38	-6.29
道琼斯工业	21865.37	0.26	10.64
标普500	2446.30	0.08	9.27
纳斯达克	6301.89	0.30	17.07
伦敦富时100	7337.43	-0.87	2.72
日经225	19506.54	0.74	2.05
香港恒生	28094.61	1.19	27.70

大宗商品价格

品种	收盘	净涨跌
波罗的海航运	1203.00	-6.00
NYMEX 原油	46.32	-0.49
COMEX 黄金	1314.6	-0.90
LME 铝 3 个月	2095	25.00
LME 铜 3 个月	6791.5	125.50
CZCE 动力煤	621.4	10.40
DCE 焦炭	2386.5	-1.00
SHFE 螺纹钢	3868	-14.00
CBOT 黄豆	936.6	-4.60
CBOT 小麦	430.4	2.40
CBOT 玉米	348.4	-2.00

外汇商品价格

货币	收盘	净涨跌
美元指数	92.33	0.09
美元/人民币	6.6102	-0.0191
欧元/人民币	7.9143	-0.019
欧元/美元	1.1971	-0.0006
美元/日元	109.67	0.42
英镑/美元	1.2916	-0.0018
美元/港币	7.8248	0.0013

新股发行动态

公司名称	证券/申购代码	发行股数（万股）	发行价（元）	网上中购日	网下申购日	上市日	估值（元）
广东骏亚	603386	5,050	6.23	20170831	20170831	-	-
岱勒新材	300700	2,060	10.49	20170831	20170831	-	-
畅联股份	603648	-	-	20170901	20170901	-	-
英派斯	002899	-	-	20170905	20170905	-	-
原尚股份	603813	2,207	10.17	20170906	20170906	-	-
梅轮电梯	603321	-	-	20170906	20170906	-	-
华通热力	002893	3,000	8.56	20170906	20170906	-	-
天宇股份	300702	-	-	20170907	20170907	-	-
掌阅科技	603533	-	-	20170907	20170907	-	-

本周限售股解禁明细

代码	简称	解禁日期	解禁数量（万股）	占流通A股比例(%)	占总股本比例(%)	解禁股份类型
300184	力源信息	2017-08-28	1,759.52	4.61%	2.67%	增发A股原股东配售上市
002810	山东赫达	2017-08-28	2,718.01	113.35%	28.44%	发行前股份限售流通
300222	科大智能	2017-08-28	686.25	1.38%	0.94%	股权激励限售流通
300317	�珈伟股份	2017-08-28	405.49	0.88%	0.47%	股权激励限售流通
300241	瑞丰光电	2017-08-28	817.87	3.70%	2.96%	股权激励限售流通
002466	天齐锂业	2017-08-28	255.17	0.26%	0.26%	股权激励限售流通
002329	奥特佳	2017-08-30	3,948.32	2.17%	1.26%	增发A股法人配售上市
300375	鹏翎股份	2017-08-30	179.44	0.98%	0.97%	股权激励限售流通
002298	中电鑫龙	2017-08-30	4,696.64	10.35%	6.67%	增发A股法人配售上市
600804	鹏博士	2017-08-31	2,389.61	1.70%	1.67%	股权激励限售流通

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投资建议

• 金龙汽车：维持“买入”评级，目标价14.55元。
• 上汽集团：维持“买入”评级，目标价37.24元。
• 恒瑞医药：维持“买入”评级，目标价61元。
• 安科生物：维持“买入”评级，目标价19.62元。
• 华东医药：维持“买入”评级，目标价27.3元。
• 复星医药：维持“买入”评级，目标价37.24元。
• 九州通：维持“买入”评级，目标价27.3元。
• 科伦药业：维持“买入”评级，目标价未明确。

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风险提示

• 市场风险：美元走强可能对A股周期股形成拖累。
• 行业风险：医药行业面临招标降价、研发进度不及预期等风险。
• 公司风险：各公司面临产品结构优化、市场竞争加剧、政策变化等风险。

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总结

本报告指出，市场受利好数据推动，美元转强，人民币升值减弱。在汽车行业，上汽集团凭借产品力提升和销量增长维持龙头地位，而金龙汽车在下半年有望因新能源客车热潮而实现业绩反弹。医药行业方面，恒瑞医药、安科生物、华东医药、复星医药及九州通均表现强劲，业绩增长符合预期或具有爆发潜力。科伦药业在四季度有望迎来业绩拐点。各公司均被给予“买入”评级，但需关注各自行业和市场风险。