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文档总结

核心内容概述

本文档为2023年1月5日发布的多份东兴证券研究报告，涵盖非银行金融、策略、商贸零售、食品饮料等行业分析，以及北向资金行为、市场估值变化、经济要闻和重要公司资讯等内容。整体来看，文档分析了2022年国内资本市场整体表现、行业走势、政策影响，并对2023年的市场趋势、投资机会和潜在风险进行了展望。

主要观点与关键信息

一、非银行金融行业分析

• 市场表现：2022年国内资本市场经历高波动性、震荡下跌，主要指数如上证指数、上证50、沪深300、创业板指分别下跌15.13%、19.52%、21.63%、29.37%。
• 交易数据：全年日均成交额0.93万亿，同比下滑12.9%；年末两融余额1.55万亿，较2021年末下降0.28万亿；IPO融资规模5224亿元，同比下滑13%；增发募集金额6968亿元，同比下滑21%。
• 券商表现：尽管多数业务收入下滑，但投行业务成为券商收入增长的重要来源，全面注册制和多层次资本市场建设是核心驱动力。
• 保险行业：个人养老金、商业养老金业务落地，叠加“开门红”推动，改善险企负债端业绩预期；预计2023年寿险新单保费实现两位数增长，NBV增速有望达到5%-10%。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险、市场风险、流动性风险。

二、A股市场估值与行业表现

• 市场整体：A股、港股均上涨，海外股下跌；创业板指涨幅最大（2.65%），标普500指数PB跌幅最大（-0.18%）。
• 估值变化：A股中，上证指数PE(TTM)升幅最大（2.38%），中证500PB升幅最大（1.66%）；港股中，恒生中国企业指数PE(TTM)和PB均表现较好。
• 行业表现：
  • 上涨行业：工业服务（PE(TTM)：3.66%；PB：4.18%）、设备制造（PE(TTM)：3.53%；PB：3.32%）、科技（PE(TTM)：1.63%；PB：1.36%）。
  • 下跌行业：房地产（-2.78%）、建材（-0.95%）、消费者服务（-1.83%）、家电（-0.96%）。
• 风险溢价：A股主要指数风险溢价普遍下跌，上证指数跌幅最大（-0.15%），创业蓝筹跌幅最小（-0.05%）。
• 北向资金：上周北向资金整体净流入27.91亿元，配置盘净流出、交易盘净流入；金融、消费板块受到明显青睐，科技和地产板块流出较多。
• 风险提示：数据统计可能存在误差。

三、商贸零售与化妆品行业分析

• 研发重要性：研发已成为国内美妆品牌竞争的关键，活性成分为核心竞争点；国内品牌在合成生物技术领域具备一定优势，有望实现弯道超车。
• 国际经验：国际大牌通过核心技术（如玻色因、二裂酵母）构建护城河，品牌商与原料商合作或自研是常见路径。
• 国货趋势：国内美妆品牌在研发方面加速布局，2022年成为关键突破年；建议关注具备较强研发能力、技术壁垒和市场拓展潜力的公司。
• 投资策略：重点关注合成生物技术应用、核心成分研发、产品推出与品牌打造结合的公司。
• 风险提示：行业政策变化、技术应用不及预期、行业竞争加剧。

四、食品饮料行业分析

• 消费复苏：参考香港疫情后消费复苏经验，预计国内消费也将经历类似阶段，2023年消费整体复苏行情可期。
• 行业表现：本周食品饮料子行业涨跌幅不一，乳品（2.73%）、其他食品（1.46%）涨幅较大；白酒（-1.8%）、啤酒（-2.57%）等板块表现较差。
• 港股表现：港股必需性消费指数上涨0.78%，周黑鸭（4.49%）、颐海国际（3.54%）等个股表现突出。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。
• 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期。

五、经济要闻

• 货币政策：央行强调精准实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，支持人民币国际化。
• 港澳通关：国务院联防联控机制发布通知，自2023年1月8日起优化内地与港澳人员往来措施。
• 新能源项目：内蒙古计划实施15个风光制氢一体化示范项目，总投资达495.8亿元。
• 医疗设备：国家药监局应急批准国产ECMO设备注册申请，支持重症患者治疗。
• 手机出货：2022年11月国内手机出货量同比下降34.1%，5G手机出货量同比下滑38.1%。

六、重要公司资讯

1. 立讯精密：获得苹果公司大订单，昆山工厂已开始生产iPhone 14 Pro Max。
2. 温氏股份：2022年12月肉鸡销售数据环比和同比变化显著，肉猪销售数据表现良好。
3. 正元智慧：中标教育云增值版建设项目，将为全国K12学校提供SaaS云产品。
4. 天融信：中标智慧广电固边项目，拓展广电行业云计算业务。
5. 英飞拓：预计2022年归母净利润亏损6-8亿元，但亏损同比缩窄。

投资建议与策略

• 证券行业：关注全面注册制推进节奏和金融对外开放趋势，投行业务为券商增长亮点。
• 保险行业：预计2023年开门红阶段新单保费增长显著，NBV增速有望提升。
• 科技与消费：科技板块估值回升，消费板块呈现分化，建议关注具备技术优势和消费复苏潜力的行业与公司。
• 北向资金：建议关注金融、消费等板块，尤其是具备高性价比的个股。
• 合成生物技术：作为国货美妆的突破口，合成生物技术应用值得关注。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响资本市场表现。
• 政策风险：资本市场改革及政策调整可能带来不确定性。
• 市场风险：估值收缩、行业竞争加剧等可能影响投资回报。
• 流动性风险：市场资金面变化可能影响企业融资能力。