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金属产业期现日报总结（2023年5月15日）

铜产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解铜现值为64610元/吨，较前值下跌2.99%。
  • SMM 广东1#电解铜现值为64475元/吨，下跌3.10%。
  • LME 0-3升贴水保持不变，为-30美元/吨。

主要观点

• 铜价持续下跌，打开下方空间，前期空单可逢低减持。
• 下方初步支撑在64500~65000元/吨，进一步支撑在62000~63000元/吨。
• 市场恐慌情绪较去年六月有所缓解，但“降息”预期有助于短期情绪修复。
• 短期市场节奏较快，价格呈现抵抗式下跌，反弹空思路。

关键信息

• 精废价差为811.10元/吨，较前值上涨21.01%。
• 进口铜精矿指数上涨1.65%至86.88美元/吨。
• 国内社会库存及保税区库存持续去库，但去库速度放缓。
• SHFE库存下降12.26%，LME库存微增0.89%。

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镍产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解镍现值为176800元/吨，下跌0.48%。
  • 1#金川镍现值为179250元/吨，上涨0.08%。
  • 1#进口镍现值为174300元/吨，下跌1.13%。
  • 8-12%高镍生铁价格为1125元/镍点，下跌0.44%。

主要观点

• 镍价核心支撑为显性库存低位，但新增产能逐步兑现，供需边际走弱。
• 需要宏观强驱动才能走出流畅行情，否则难以维持。
• 俄镍以人民币计价进口逐步落实，供应存在放量预期。
• 主力合约17w破位，短期市场节奏反复，但维持反弹空思路。

关键信息

• SHFE库存大幅增长55.78%至1737吨，社会库存增长6.64%至12.34万吨。
• 不锈钢净出口量大幅增长243.99%至22.60万吨。
• 镍豆现货升贴水为4500元/吨，较前值下跌400元/吨。

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锌产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM 0#锌锭现值为21340元/吨，下跌1.11%。
  • 升贴水为175元/吨，较前值上涨5元/吨。
  • 2305-2306月间价差为100元/吨，较前值下跌10元/吨。

主要观点

• 4月中国CPI同比上涨0.1%，环比下降0.6%，宏观数据偏弱。
• 需求端偏弱，地产数据不佳，小五金出口收缩，汽配订单疲软。
• 供应端海外冶炼厂复工，国内产量环比新增约2万吨。
• 操作上建议等待做空机会。

关键信息

• 精炼锌产量环比下降3.02%至54万吨。
• 精炼锌进口量环比增长0.8万吨。
• 中国锌锭七地社会库存增长9.57%至12.59万吨。
• LME库存持平，但日环比微降0.61%。

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铝产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM A00铝现值为18320元/吨，下跌0.38%。
  • 长江铝A00现值为18300元/吨，下跌0.44%。
  • 升贴水为-20元/吨，较前值下跌50元/吨。

主要观点

• 4月中国CPI同比上涨0.1%，环比下降0.6%，宏观数据偏弱。
• 国内库存大幅下滑，但主因铝水比例上升，铸锭量下降。
• 需求端地产数据偏弱，下游企业按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可。
• 短期铝价偏弱震荡，需关注云南丰水期复产动态。

关键信息

• 电解铝产量环比下降1.88%至334.8万吨。
• 电解铝出口量环比增长0.3万吨。
• 铝型材、铝线缆、铝板带等开工率整体维持稳定或小幅波动。
• 中国电解铝社会库存下降5.75%至78.7万吨。
• LME库存微增0.06%，SHFE仓单下降6.66%至5.93万吨。

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锡产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#锡现值为201500元/吨，下跌2.66%。
  • LME 0-3升贴水为268美元/吨，下跌12.99%。
  • 2305-2306月间价差上涨54.84%至1440元/吨。

主要观点

• 锡矿紧张情况延续，云南部分冶炼厂减产，供应边际收缩。
• 高库存情况下维持宽松格局，但需求偏弱，终端仍处于主动去库存阶段。
• 焊锡订单未明显提振，下游采购仅在低价时释放部分刚需。
• 预计锡价偏弱运行，需关注半导体需求是否回暖及宏观扰动。

关键信息

• 3月锡矿进口量增长27.68%至21927吨。
• 4月精锡产量环比下降1.12%至14945吨。
• 3月精炼锡进口量增长20.85%至1884吨。
• SHEF库存增长3.42%至9673吨，社会库存微降0.62%至11279吨。
• SHFE仓单增长1.23%至8715吨，LME库存微降1.53%至1610吨。

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总结

共性趋势

• 宏观环境：国内外宏观数据整体偏弱，经济修复动力不足，金融数据表现欠佳。
• 库存变化：多数品种库存持续去库，但部分品种（如铝、镍）因新增产能或供应放量，去库速度放缓或出现累库迹象。
• 供需关系：整体供需边际走弱，部分品种（如铜、锡）面临需求疲软与供应增加的双重压力。
• 价格走势：多数金属价格下跌，但部分品种（如铝）呈现偏弱震荡，反弹空思路成为主流策略。

产业差异

• 铜：国内去库放缓，海外库存累升，铜价破位下行，空单逢低减持。
• 镍：显性库存低位支撑，但新增产能逐步兑现，需宏观强驱动。
• 锌：供应端有所恢复，但需求偏弱，操作建议等待做空机会。
• 铝：国内库存大幅去库，但主因铝水比例上升，需求端弱复苏。
• 锡：高库存与弱需求并存，锡价预计偏弱运行，关注半导体需求回暖。

市场策略

• 多数品种建议反弹空，逢高布局空单。
• 需关注宏观政策变化、供需边际调整及市场情绪波动。