20240317-国投安信期货-棉花棉纱周报_短期下游开机尚可_棉纱库存继续累积_17页_6mb

短期下游开机尚可，棉纱库存继续累积 - 总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月中旬国内与国际棉花及棉纱市场行情、库存情况、出口数据及操作建议，揭示了当前市场整体偏弱，下游需求疲软，棉纱库存持续累积，市场信心不足，同时指出美棉维持高位震荡，国内棉价受到纺企逢低采购支撑。

主要观点

国内棉市表现

• 价格走势：上周郑棉维持震荡，现货成交一般，基差持稳，棉纱价格走弱，成交清淡。
• 下游情况：下游开机尚可，但存在走弱迹象，坯布端开机回落，订单多维持至4月初，需求疲软。
• 库存情况：棉纱库存缓慢累积，纺企仍倾向于逢低采购，市场信心继续走弱。
• 产量与加工：新疆棉花加工接近尾声，预计总产量在560万吨左右，2024年2月底国内棉花商业库存同比增加，处于近五年偏高位置。
• 价格指数：中国棉花价格指数（328）小幅下跌，进口棉价格指数也呈现下跌趋势，棉纱价格指数同样走弱。

国际棉市表现

• 美棉走势：美棉震荡偏弱，但整体仍处于高位，受库存偏紧、基金净多持仓高位等因素影响，行情难把握。
• 出口数据：2023/24年度美棉周度签约回升，但中国签约量小幅改善，出口装运持续发力。
• 产量预测：巴西23/24年度产量上调至356万吨，种植面积和单产均有提升。
• 东南亚开机：印度、越南、巴基斯坦开机率均有所下降，继续关注其后续表现。

关键信息汇总

一、市场行情

• 国内棉价：整体震荡，价格弱于棉纱。
• 棉纱市场：价格持续走弱，成交清淡，市场信心不足。
• 国际棉价：美棉维持高位震荡，基金净多持仓仍处高位，行情波动较大。

二、库存与持仓数据

• 国内棉花库存：2024年2月底商业库存为536.67万吨，同比增加7.76万吨，处于近五年偏高位置。
• 郑棉仓单：截至3月15日，一号棉注册仓单14548张，预报仓单458张，合计15006张，折63.0252万吨。
• CFTC持仓：美棉基金净多持仓小幅回落，但仍在高位。

三、出口与内需表现

• 国内出口：1-2月纺服出口数据偏好，但整体仍受春节前订单影响。
• 东南亚出口：越南、印度、巴基斯坦纺织服装出口表现一般，开机率下降，市场需求疲软。
• 美棉出口：中国是美棉的主要出口市场之一，周度签约有所改善。

四、操作建议

• 棉花：操作评级为★★，市场趋势较为明晰，具备一定的投资机会。
• 棉纱：操作评级为★★☆，市场趋势仍不明确，操作可操作性较弱。

市场展望

• 短期趋势：美棉维持高位震荡，国内棉纱需求疲弱，价格走低，但纺企逢低采购对棉价形成支撑。
• 关注点：继续关注下游需求表现，尤其是订单延续情况；同时关注国际棉市的签约与装运数据变化。

图表说明

• 图1：棉花主力合约收盘价，显示近期价格波动。
• 图2：CF2301-2305与CF2405-2409合约走势，反映市场预期。
• 图3：05与09基差走势，显示市场供需关系。
• 图4-6：展示不同市场与地区开机率、出口数据及库存情况。
• 图7-10：提供棉花及棉纱价格指数、价差分析，辅助判断市场走势。
• 图11-12：显示下游坯布、纱线价格及价差变化。
• 图13-18：反映郑棉与美棉仓单、未点价合约及持仓情况。
• 图19-30：展示美棉生长、出口情况及东南亚市场表现。
• 图31-42：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉的开机率与出口数据。
• 图43-45：美国、欧洲、日本纺服进口情况。
• 图46-51：国内棉花检验、销售及库存情况，以及内外价差分析。
• 图52-58：棉纱库存与开机率数据，反映市场供需压力。

操作评级说明

• 棉花：★★（趋势性上涨或下跌，具备一定投资机会）
• 棉纱：★★☆（趋势性下跌，但操作可操作性较弱）

总结

当前棉花市场整体偏弱，棉纱表现更为疲软，下游需求疲软，库存缓慢累积。美棉维持高位震荡，国内棉价受到纺企逢低采购支撑，但出口装运数据改善有限，市场信心仍偏弱。操作上建议暂时观望或逢高做空，尤其关注国内下游订单延续情况与国际棉市动态。