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天然橡胶周度报告摘要

本周天然橡胶市场在宏观与基本面因素共同作用下出现震荡偏强走势。以下为报告核心内容：

一、核心观点

本周天然橡胶盘面整体震荡偏强，主要受到中美关税政策暂停执行及宏观情绪回暖提振。尽管基本面因素中性，短期天气变化对原料价格提供一定支撑，但下游需求支撑力度有限，预计价格将在震荡区间运行，同时宏观情绪可能放大价格波动幅度。

二、多空焦点分析

• 多方因素：

  1. 中美关税暂停执行，提振市场风险偏好；
  2. 天然橡胶原料价格稳中偏强，短期降雨提振割胶预期；
  3. 全钢胎企业产能利用率改善，开工积极性回升；
  4. 天然橡胶社会库存有所下降，青岛地区库存去化明显。

• 空方因素：

  1. 半钢胎企业库存去化不畅，产能利用率上行空间有限；
  2. 顺丁橡胶（BR）利润承压，原料成本支撑力度减弱；
  3. 丁二烯价格窄幅震荡，未提供明显上涨动力；
  4. “RU-NR”价差震荡偏强，“NR-BR”价差区间震荡，但需求支撑不足。

三、基本面数据

1. 原料端：

   • 泰国原料价格稳定，杯胶价格上涨；
   • 国内云南、海南地区胶水价格稳中偏强；
   • 短期降雨对原料价格形成一定提振。

2. 库存端：

   • 天然橡胶社会库存环比下降，青岛地区库存明显去化；
   • 顺丁橡胶库存较去年同期仍显宽松，但本周有小幅去库。

3. 需求端：

   • 全钢胎产能利用率环比上升，企业库存压力减轻；
   • 半钢胎产能利用率小幅下降，库存去化不畅。

四、后市研判

综合来看，橡胶市场短期受宏观情绪影响震荡运行，基本面影响中性。上游原料短期因天气扰动维持一定支撑，下游轮胎需求虽有韧性，但提振有限。预计橡胶价格将维持区间震荡趋势，波动幅度受宏观情绪影响可能扩大。

注：本报告仅供参考，不构成投资建议。