20250815-中航期货-铜产业链周度报告_19页_911kb

铜产业链周报分析总结

摘要

本周铜市维持震荡态势，主要受到美国通胀数据释放的政策信号、国内外供需变化以及政策影响。短期铜价运行于78000元/吨支撑位附近，多空因素交织。

宏观面分析

• 美国经济：7月CPI同比持平于2.7%，低于预期，但核心CPI上涨至3.1%，创2月以来新高；PPI超预期飙升，引发对9月降息的博弈，美联储内部分歧加大。
• 关税政策：中美关税暂停执行措施90天，短期影响消退，逐步恢复。

供需基本面分析

• 矿端供应：TC加工费低位运行，智利铜矿逐步复产，供应扰动缓解。
• 精炼铜产量：7月环比大幅增加，8月预计小幅回落，海外冶炼受原料成本压制。
• 库存变化：国内外社会库存累计幅度有限，精废价差走弱，对精铜需求形成约束。
• 消费结构：
  • 电力设备：光伏、风电装机增量明显，电网投资提速。
  • 地产：地产投资与施工面积持续下降，销售略有回暖。
  • 汽车：新能源汽车销量增长，带动铜消费。
  • 家电与空调：排产同比降幅收敛，但不及季节性水平。

价格走势与观点

• 单边大幅上涨或下跌的概率较小，维持区间震荡。
• 短期支撑位：78000元/吨。
• 中期关注北美旺季结束以及国内稳增长政策落地情况。

总体判断

当前铜市基本面变化有限，政策信号与强弱分化将进一步加强博弈，维持震荡观点。铜价运行通道较窄，主要区间参考77000-79500元/吨，短期顺势操作风险可控，长线需谨慎。

免责声明：本报告观点仅供参考，投资需自主决策。