20250824-国盛证券-房地产开发行业周报2025W34_LPR报价持平_本周二手房成交同比+9.5_13页_1mb

房地产行业周报摘要（2025年）

一、LPR报价情况

8月份5年期以上LPR报价保持不变，维持在3.5%。在5月调降后，LPR已连续三个月持平，显示货币政策未达进一步宽松的窗口期。

二、行业走势

本周申万房地产指数上涨0.5%，虽落后于沪深300指数（上涨3.68%），但在申万31个一级行业中仍排名倒数第一。个股表现分化严重，涨幅前列包括深物业、世联行等；跌幅较大的包括绿景中国地产、正荣地产等重点房企。

三、新房与二手房成交数据

• 新房成交：本周30个城市新房成交面积环比增长16.7%，同比降幅16.1%。一线、二线、三线城市新房成交环比分别增长8.2%、47.6%和-24.7%，同比分别为-22.1%、-10.9%和-22.3%。一线城市成交小幅回暖。
• 二手房成交：本周14个城市二手房成交面积环比增长6.4%、同比增幅9.5%。一线、二线、三线城市环比分别增幅4.1%、9.7%和2.3%。年初以来的累计成交同比增长16.7%。

四、行业信用债市场

本周房企信用债发行环比增加，发行规模达152.82亿元，净融资额33.78亿元。融资利率较前期有所上升，反映融资成本压力。

五、政策动态

• 中央政策：国务院强调需巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进保障房建设和改善性需求释放。
• 地方政策：成都放宽公积金贷款首付比例，提高贷款额度；沈阳优化灵活就业人员公积金缴存政策；广州推出商业贷款转公积金贷款机制，以降低购房成本。

六、投资建议

维持行业“增持”评级，建议关注以下方向：具备政策beta的头部企业（如绿城中国、保利发展）、地方国企、中介平台（如贝壳）、以及物业服务企业。核心逻辑包括政策底部支撑、城市分化中一二线城市表现更好、以及供需格局改善。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏乏力、房企信用风险或成为主要风险点。