20240625-中诚信国际-2024年4月高收益债策略月报_贵云鲁城投指数延续上涨_优选核心平台机会_12页_2mb

地方政府债与城投行业监测周报（2024年第4期）总结

一、政策监管

• 隐性债务监管持续高压，强调防范"处置风险的风险"。政策重心转向"去库存"，统筹消化存量房产和优化增量住房。

二、地区表现

• 城投区域分化：贵州、云南、山东高收益城投债指数涨幅领先（分别+0.4%、0.2%、0.15%）；浙江、天津净价指数下跌（-0.17%、-0.09%）。
• 房地产去库存：全国商品房待售面积达748亿平方米，住宅库存库销比升至6.5倍创历史新高。

三、市场情况

• 指数表现：
  • CCXI高收益债净价指数下跌1.56%；
  • 非国有企业净价指数跌幅最大（-304%）；
  • 房地产板块跌幅显著（-3.73%）。
• 资金与信用债：一级市场净融资增长，二级市场信用债收益率普遍下行，长端压缩更为显著。

四、REITs与策略建议

• REITs纳入沪深港通：利好市场流动性，增强配置价值，建议优选底层资产稳健、分派率高的品种。
• 城投投资策略：化债政策期内可关注弱资质区域短久期债，严选有重点项目承接与重要职能的核心平台，警惕非标违约风险。

五、市场运行

• 高收益债成交规模环比减少，交投活跃集中在鲁川贵地区。
• 异常成交规模下降，市场回调风险有所缓解。

六、其他风险提示

• 需关注5月到期债券：青岛世园D1、恒大02。

总体：当前经济政策强调化债和去库存，城投债地区分化加剧，房地产市场面临较大去化压力，但公募REITs和核心城投平台仍有配置机会。