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宏观点评：货币政策“灵活适度、精准有效”

投资要点

• 会议指示：中共中央政治局会议要求“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。
• 四个体现方向：
  1. 重视效果而非增速：信贷社融增速或数据不亮眼，但支持实体经济力度增强。
  2. 住房与房地产需求：满足居民刚性和改善性住房需求，支持不同所有制房地产企业合理融资，结构性工具优先支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。
  3. 货币政策配合财政：联动财政政策维持流动性合理充裕。
  4. 增强独立性和灵活性：降准降息有空间，多重政策目标由多种工具实现，避免单一工具过度受限。

风险提示

• 外部冲击超预期、房地产低迷超预期

宏观点评

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分析师团队

• 罗志恒：粤开证券首席经济学家，S0300520110001。
• 马家进：首席宏观分析师，S0300522110002。
• 牛琴：高级宏观分析师，S0300523050001。

分析师声明

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