20240630-华泰期货-EB周报_纯苯纸货维持深度贴水_12页_968kb

纯苯与苯乙烯市场分析及策略建议

核心观点

• 纯苯：我国产量迅速回升，进口窗口打开，预估7月起结束去库周期，开启库存回建阶段，但纸货贴水幅度仍大，累库速度或低于预期，加工费建议逢低做多。
• 苯乙烯：国内外开工率保持平衡，供需基本稳定，但生产环节持续亏损，需关注额外检修风险。

纯苯基本面情况

1. 国内供应：
   • 周内纯苯国内开工率回升至77%，产量恢复至高位。
   • 库存状况显示港口库存200万吨，虽然略有增加但仍在可控范围。
   • 进口窗口处于关闭状态，预计未来进口量将逐步回升。
2. 下游需求：
   • 下游综合开工率稳定在78%，个别品类如CPL保持高负荷运行。
   • 行业整体库存虽有缺口压力，但在下游持续生产支撑下预计库存回建平稳。

苯乙烯基本面情况

1. 供需结构：
   • 国内苯乙烯开工率稳定，行业运行平衡。
   • 周内工厂库存保持在633万吨，进口回升缓慢。
2. 价格与利润：
   • 生产端利润仍维持在亏损状态。
   • 部分下游产品如ABS、EPS、PS等库存持续小幅上升。

投资策略

• 纯苯：建议在库存回建阶段采取谨慎做多策略，加工费策略可在低位锁定利润。
• 苯乙烯：维持观望，重点关注生产环节因亏损扩展可能带来的检修增量。

风险因素

• 原油价格的大规模波动；
• 消费端需求变化、进口节奏；
• 生产环节亏损加剧引发检修调整风险。