20180625-梧桐公会-佳顺智能-834863.OC-有一定竞争力的AGV机器人公司_8页_589kb

佳顺智能（834863）总结

公司概况

佳顺智能（834863）成立于2007年，前身为深圳市佳顺伟业科技有限公司，是一家专注于AGV（自动导引运输车）及自动化解决方案研发、设计、生产和销售的国家级高新技术企业。经过连续4年超过100%的年增长率，公司已成为国内AGV行业的领先企业，并于2015年12月成功登陆新三板。

财务概况

• 2018年6月25日收盘价：6.61元
• 总股本：2314万股
• 流通股本：1310万股
• 总市值：1.53亿元
• 每股净资产：1.75元
• PB（市净率）：3.78倍

公司2017年财务数据如下：

• 营业收入：55.88百万元
• 净利润：0.29百万元
• 毛利率：54.53%
• 净利率：0.52%
• ROE：0.72%
• EPS：0.01元

预计2018—2020年收入分别为0.61亿元、0.70亿元、0.81亿元，每股收益分别为0.02元、0.02元、0.02元。综合估值情况，公司投资评级为中性。

公司竞争优势

佳顺智能具备以下核心竞争优势：

• 健全的营销管理体系：覆盖全国主要地区的销售及售后办事处，海外部设立，确保快速响应客户需求。
• 客户优势：与多家知名客户建立长期合作关系，包括上海大众、东风本田、长城汽车、比亚迪、吉利、富士康、格力、美的、联想、佳能、三星、海信等。
• 人才储备优势：拥有近150名高级技术人员的研发团队，持续投入研发，技术实力雄厚。
• 产品优势：产品线丰富，涵盖磁导AGV、激光导航AGV、二维码导航AGV、AGV系统及配件等，技术难度高，应用广泛。

公司主要产品及应用领域

公司主要产品为AGV及其相关系统，具体包括：

1. AGV及其管控系统：广泛应用于家电制造业、电子产品业、汽车行业等领域的物料及成品搬运。
2. 大型物流自动化系统集成：包括立体库设计等，满足客户多样化需求。
3. 计算机控制软件及系统开发：支持AGV的智能化控制与管理。

行业发展趋势与公司定位

随着政府对智能制造的大力推动，物流系统作为智能制造的重要组成部分，市场需求不断增长。据预测，2020年中国智能物流系统集成市场规模将接近1400亿元，年均复合增速超过20%。

佳顺智能在AGV细分行业中具有一定竞争力，凭借优秀的营销能力与出色的性价比，已进入多个行业及众多知名企业。然而，公司仍属于行业第二梯队，在规模、研发能力、技术配套等方面与国际及国内大型机器人企业存在差距。

投资逻辑与估值

• 行业增长潜力大：智能物流系统行业在政策与市场需求的双重驱动下，保持较快增长。
• 公司成长速度受限：由于公司规模较小，抗风险能力弱，成长速度可能受限。
• 估值中性：基于公司当前财务状况和行业发展趋势，给予中性评级，预计未来6个月的投资收益率与三板成分指数相差-15%至15%。

风险提示

1. 公司规模较小，抗风险能力差：市场扩张快，但资金实力有限，存在营运资金不足风险。
2. 市场竞争加剧：随着新进入者增多及客户需求个性化，公司需不断提升市场开拓与技术创新能力，否则可能丧失市场地位。
3. 公司治理风险：股份公司成立时间短，管理制度尚需完善，内部管理不适应发展可能影响公司稳定性。
4. 其他风险：包括诉讼风险、市场竞争风险及资金风险。

投资亮点

• 广泛的市场覆盖：产品不仅在国内市场占据重要份额，还成功出口至亚洲、欧洲等地。
• 强大的技术实力：掌握激光导航、视觉导航等高难度技术，拥有76项专利及软件著作权。
• 多行业应用：AGV产品应用于家电制造、电子、汽车零部件、电商等多个领域，降低对单一行业的依赖。

结论

佳顺智能是一家具有较强研发能力和市场拓展能力的AGV行业企业，产品线丰富，应用领域广泛。尽管在规模和资金实力方面存在短板，但凭借技术优势和客户资源，公司仍具备一定的发展潜力。鉴于行业竞争激烈、公司成长受限等因素，投资评级为中性。