20180118-梧桐公会-广源精密-830783.OC-具有一定竞争优势的模具产品制造商_10页_861kb

广源精密（830783）总结

公司概况

广源精密是一家专注于模具产品研发、生产、销售及简单应用的精密机械加工企业，成立于2011年9月，2014年5月挂牌新三板，2016年6月进入创新层。公司主要产品包括轮毂模具、铝型材模具、塑料模具，同时通过自产模具生产简单的产成品，如汽车装饰件。

核心内容

1. 主营业务

• 模具产品：轮毂模具、铝型材模具、塑料模具
• 简单应用：通过模具生产汽车装饰件等简单产成品

2. 行业背景

• 行业现状：我国模具行业大而不强，但具有较大增长潜力
• 行业分类：根据成型材料分为塑料、硅胶、金属模具；根据成型方法分为注塑、冲压、压铸、锻压模具
• 行业地位：2015年中国模具市场规模首次位列世界第一，模具行业综合竞争力进入世界前十

3. 市场增长潜力

• 汽车领域：居民可支配收入提高，汽车个性化需求增加，带动轮毂及装饰件市场增长
• 新兴领域：高铁、轨道交通、医疗器械、商用飞机、机器人、3D打印等新兴产业为模具行业提供新空间
• 行业趋势：模具行业通过创新加快转型升级，提升产品附加值和国际竞争力

主要观点

1. 竞争优势

• 地理位置优势：公司位于山东省聊城市，享有较低的人力资源成本和能耗成本
• 交货与服务优势：相比珠江及长三角地区的竞争对手，公司具有较短的交货周期和更及时的服务
• 业务拓展：公司积极优化市场布局，拓展销售区域，产品逐渐获得更多客户认可

2. 财务表现

• 营业收入：2013年以来持续增长，预计2016~2018年营业收入分别为8870.55万元、10201.14万元、11221.25万元
• 净利润：2016~2018年预计分别为883.64万元、1069.45万元、1235.44万元，净利率稳步提升
• 毛利率：保持稳定在34.73%左右，显示公司盈利能力较强
• ROE：从2014年的3.91%提升至2018年的15.30%，表明公司资产回报率逐步提高

3. 盈利预测

根据行业状况及公司情况分析，预测公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为883.64万元、1069.45万元和1235.44万元，每股收益分别为0.23元、0.27元和0.32元。

关键信息

1. 流动性评级

• 评级：D（很差）
• 原因：公司流动性较弱，需关注其资金链健康状况

2. 风险提示

• 应收账款占比较高：2016年上半年应收账款占流动资产69.33%，占总资产42.14%，存在坏账风险
• 资产抵押：公司部分土地使用权及房产用于借款担保
• 客户依赖风险：对荏平信发铝制品有限公司销售收入占比达21.94%，存在对单一关联客户的依赖风险

3. 股东结构

• 控股股东：孙作晶持有公司股份1740万股，占44.62%，担任公司董事及法定代表人
• 前十大股东：资料来源为Choice，未提供具体持股比例，但显示公司股权结构相对集中

投资评级

• 评级：中性（首次）
• 评级说明：未来6个月的投资收益率与三板成分指数的变动幅度相差-15%至15%

结论

广源精密作为一家具有一定竞争优势的模具产品制造商，受益于我国模具行业的发展趋势和汽车市场的增长，其业绩有望实现稳健增长。然而，公司面临较高的应收账款风险、资产抵押问题以及对单一客户依赖的风险，需在这些方面加以防范和优化。整体来看，公司具备一定的发展潜力，但投资风险也需引起重视。