20220831-国信证券-纳芯微-688052.SH-上半年收入增长133_主要来自工业和汽车领域_6页_1mb

报告摘要

纳芯微（688052.SH）在2022年上半年实现了显著的收入增长，营收达7.94亿元，同比增长133%，归母净利润达1.95亿元，同比增长117%。其中，第二季度营收4.54亿元，同比增长124%，创下单季新高。公司聚焦于工业和汽车领域的模拟芯片业务，是其主要收入来源。

收入增长强劲：2022年上半年公司营收同比增长133%，其中第二季度营收同比增长124%，创下单季新高。
盈利能力变化：上半年毛利率下降3.45个百分点至50.75%，净利率下降1.88个百分点至24.54%；第二季度毛利率为50.43%，净利率为24.34%，均有所下降。
产品线表现：信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片三大产品线收入增速均超过50%，其中驱动与采样芯片增速高达356.59%。
应用领域分布：工业领域是公司收入占比最高的下游，达59.64%；汽车领域收入占比同比提升11个百分点至18.26%；信息通讯和消费电子领域分别占12.74%和9.37%。
新产品布局：公司上半年推出十余款新品系列，目前可提供1100余款产品型号，涵盖霍尔效应电流传感器、非隔离高压半桥驱动、磁角度传感器、智能低边开关、表压压力传感器、车规级LIN收发器等。
投资建议：公司被给予“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为3.81亿元、6.55亿元和9.10亿元，同比增速分别为70%、72%和39%；每股收益分别为3.77元、6.48元和9.00元，对应PE分别为92倍、54倍和39倍。
财务指标：2022年营业收入预计为1724亿元，净利润预计为381亿元，ROE预计为6%。公司市盈率（PE）预计为91.9倍，市净率（PB）预计为5.4倍。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	242	862	1724	2458	3269
归母净利润（百万元）	51	224	381	655	910
每股收益（元）	0.67	2.95	3.77	6.48	9.00
ROE	16%	41%	6%	9%	11%
毛利率	54%	54%	51%	50%	50%
EBIT Margin	20%	29%	20%	23%	26%
P/E	516.8	117.4	91.9	53.5	38.5
P/B	82.8	47.8	5.4	4.9	4.3
EV/EBITDA	466.6	96.2	94.5	58.2	40.1

分析师：胡剑、胡慧、李梓澎、詹浏洋
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