20220830-东北证券-纳芯微-688052.SH-战略布局初迎收获期_汽车电子收入大幅增长_4页_719kb

报告摘要

纳芯微（688052）公司点评总结

核心内容概述

纳芯微（688052.SH）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到7.94亿元，同比增长132.96%；归母净利润为1.95亿元，同比增长116.50%；扣非后归母净利润为1.63亿元，同比增长86.32%。公司业绩的快速增长主要得益于驱动与采样芯片、隔离与接口芯片以及信号感知芯片的放量销售。

主要观点

业绩增长显著：驱动与采样芯片收入达3.53亿元，同比增长356.59%，成为公司业绩增长的核心驱动力。隔离与接口芯片、信号感知芯片收入分别增长72.64%和58.70%。
汽车电子业务爆发：汽车电子收入占比提升至18.26%，同比增加11.31个百分点，表明公司在新能源汽车产业链中的布局已初见成效。
下游市场拓展：泛工业方向收入占比大幅提升至59.64%，同比增长27.7个百分点，主要受益于风光储、智能电网等高景气度行业的增长。
产品线全面拓展：公司从信号调理和隔离产品起家，现已布局电源管理和信号链主流产品，上半年研发投入达1.05亿元，同比增长168.96%，显示出公司在技术上的持续投入。
新产品的推出：公司推出低边开关、车规级LDO、车规级LIN收发器等产品，并完成高精度ADC的设计与投片，增强了市场竞争力。
财务预测与估值：预计2022/2023年归母净利润分别为4.19/7.16亿元，2023年PE估值为60倍，目标价为425.4元。
风险提示：公司面临行业景气度不及预期和产能增长不及预期的风险。

关键信息

财务摘要

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	每股收益（元）
2020A	24.2	5.1	0.68
2021A	86.2	22.4	2.95
2022E	18.03	4.19	4.15
2023E	25.76	7.16	7.09
2024E	33.81	10.69	10.58

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	53.5%	50.9%	50.0%	49.7%
净利润率	26.0%	23.2%	27.8%	31.6%
营业收入增长率	256.3%	109.1%	42.9%	31.2%
净利润增长率	340.3%	87.3%	70.9%	49.3%
P/E（倍）	0.00	83.56	48.89	32.75
P/B（倍）	0.00	5.41	4.93	4.33
P/S（倍）	30.47	19.42	13.59	10.36
净资产收益率	40.7%	6.5%	10.1%	13.2%