20260113-通惠期货-2026年碳酸锂_笼罩在黑天鹅与灰犀牛阴影下的确定性_19页_1mb

2026年碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

2026年碳酸锂市场在供给与需求两端均存在不确定性，但整体预期维持紧平衡状态，价格或将呈现“M”型走势，价格中枢在12-15万元/吨区间内合理。市场需重点关注需求端的兑现情况及出口退税政策对供需错配的影响。

主要观点与关键信息

一、2025年市场回顾

2025年碳酸锂市场经历了三阶段波动：

1. 阶段一（1-2季度）：碳酸锂价格因需求前置和产能释放走低，6月触及年度最低点58000元/吨。
2. 阶段二（3季度）：市场修复，价格一度上涨至8万元/吨，但因实际需求有限，后期回落。
3. 阶段三（4季度）：储能需求爆发，叠加政策利好，碳酸锂价格持续上涨至12万上方。

二、需求端分析

1. 中国新能源汽车销售

• 2025年新能源乘用车销量1395.3万辆，占新能源汽车销量51.2%，渗透率59.3%。
• 2026年乘用车补贴力度减弱，但新能源重卡有望接力贡献需求增量。
• 新能源重卡单车带电量远高于乘用车，预计2026年消耗碳酸锂10.88万吨，占总需求约9%。

2. 中国新能源汽车出口

• 2025年1-11月出口301万辆，同比增长62%。
• 美国市场因IRA补贴终止出现断崖式下滑，而中东、欧洲、东南亚等地需求强劲。
• 2026年出口边际增量主要来自中东与欧洲，尤其是阿联酋、墨西哥、韩国等国家。

3. 全球储能需求

• 储能需求成为2026年主要增长点，预计全球储能需求将达58.7万吨，同比增长60%。
• 中国2025年累计装机1亿千瓦，2026年或仍有1亿千瓦装机需求，对应碳酸锂消费10-12万吨。
• 美国因电网老化与AI新基建需求，储能市场增速仍高；欧盟补贴政策推动储能增长，预计2026年增速达80%。
• 其他地区如澳大利亚、中东等亦有显著增长预期，预计全球储能需求贡献碳酸锂消费12-13万吨。

4. 正极材料

• 磷酸铁锂产量达390万吨，产能640万吨，占正极材料主导地位。
• 第四代磷酸铁锂产能仅占全国产能的20%，多数被下游锁定，议价权有所提高但结构性分歧仍存。
• 磷酸铁锂利润已回升，但整体仍不乐观。

5. 全球需求趋势

• 2026年全球碳酸锂需求预计192万吨，同比增长28%。
• 新能源汽车需求增速放缓，储能需求提速补位，成为主要增量来源。

供应端分析

1. 中国锂矿供应

• 2025年中国碳酸锂产量97万吨，同比增长43%。
• 2026年供应增速放缓，主要增量来自新开矿山，预计国内供应47.9万吨。
• 根下窝锂矿复产时间成关键变量，若复产将带来约1万吨LCE供应。
• 马尔康党坝锂矿预计2027年产能提升至500万吨，2026年贡献5.5万吨LCE。
• 锂辉石端供应稳定，预计2026年国内供应12.3万吨。

2. 海外锂矿供应

• 澳大利亚锂矿供应相对稳定，2026年预计47万吨，成本敏感度高。
• 非洲锂矿供应增长，预计2026年产量34万吨，主要矿山如Goulamina、Bikita等逐步爬产。
• 南美盐湖供应预计2026年达54万吨，但美国对南美地缘干预增加，可能影响部分中资项目的进展，预计影响8万吨LCE供应。

3. 回料碳酸锂供应

• 2025年中国回料碳酸锂产量8.79万吨，全球约10万吨。
• 2026年全球回料供应预计增至12万吨，中国贡献约10万吨，但整体仍有限。

4. 中国碳酸锂库存

• 2025年社会库存从14万吨降至10万吨，库销比大幅下滑。
• 2026年库存预计难以回升，采买需求旺盛，但库销比修复空间有限。

平衡表与市场展望

1. 全球锂盐年度平衡表

• 2025年全球供应162.8万吨，同比增长32%。
• 2026年供应预计194.9万吨，增速20%。
• 需求端2026年预计192万吨，增速28%。
• 2026年供需呈现紧平衡状态，可能提前至全年出现缺口。

2. 月度平衡表

• 2026年月度供需可能错配，出现两轮月度级别的供需失衡。
• 2026年出口退税政策变化将导致两轮出口抢发潮，分别在3月31日前与2027年1月1日后。
• 一季度可能因过度交易推高价格，影响下半年高点。

3. 市场展望

• 全球碳酸锂需求乐观预期支撑价格，但需关注实际兑现情况。
• 2026年碳酸锂价格预计维持强势，呈现“M”型走势，价格中枢在12-15万元/吨。
• 若一季度价格过高，可能限制下半年价格高度，因上游存在“投机性”套保空间。
• 供应端受南美地缘问题与江西锂矿复产影响，存在不确定性。

总结

2026年碳酸锂市场将面临供给端增速放缓与需求端储能主导的双重影响。尽管出口退税政策可能导致短期供需错配，但全球需求预期仍支撑价格维持高位。市场需密切关注需求兑现情况，尤其是新能源重卡与储能领域的实际增长，以及江西锂矿复产时间对供应的影响。同时，全球地缘政治风险和政策变化亦可能对市场产生扰动，需谨慎应对。