20170220-申万宏源-国际债券市场周报_经济基本面驱动下_美欧债市表现分化_13页_785kb

国际债券市场周报总结（2017.2.13-2017.2.19）

核心内容

本报告回顾了2017年2月13日至2017年2月19日期间国际债券市场的表现，并分析了主要经济体的经济基本面及政策利率变动对债市的影响。同时，报告也对点心债（人民币债券）的表现进行了对比分析，并指出未来需关注的关键数据和事件。

主要观点

1. 海外债市震荡，美债收益率波动显著

• 美债收益率：上周先上行后回落，前半周受耶伦“鹰派”证词及强劲经济数据推动，收益率走高；后半周市场情绪有所缓和，收益率回落。
• 欧洲债市：法国大选带来的不确定性导致法德国债息差扩大，德国国债收益率整体下行，法国国债收益率上行。
• 新兴市场债市：整体表现弱于发达国家债市，收益率下行。

2. 美欧经济复苏分化

• 美国经济：通胀上行超预期，主要由能源价格上涨带动，消费和产出数据表现分化，工业产出受强美元冲击。
• 日本经济：四季度实际GDP小幅不及预期，经济对进出口依赖较强，消费疲弱。
• 欧元区经济：GDP小幅下修，工业产出不及预期，经济复苏仍显脆弱。

3. 大类资产表现

• 股市：全球股市回升，美国股市多次创历史新高，发达国家股票指数周涨1.2%，新兴市场股票指数周涨1.0%。
• VIX指数：震荡加剧，周涨5.9%。
• 黄金：受美元指数波动影响，价格小幅下跌后回升。
• 商品指数：整体下跌1%。
• 汇率：美元指数微涨0.2%，欧元下跌0.3%，英镑下跌0.6%，日元上涨0.3%，瑞典克朗上涨0.1%，瑞士法郎变化不大。

关键信息

4. 国际债市表现

• 全球债市：整体先跌后升，发达国家债市回升幅度大于新兴市场。
• 国债收益率走势：
  • 美国：1年期国债收益率上行0.5BP，10年期国债收益率上行0.74BP。
  • 日本：1年期国债收益率上行2BP，10年期国债收益率上行0.2BP。
  • 德国：1年期和10年期国债收益率分别下行1.1BP和1.8BP。
• 负利率国家：国债收益率长短端涨跌不一，期限利差有所收窄。

5. 点心债表现

• 收益率变化：3年期下行3.8BP，5年期上行1BP，7年期上行3.8BP，10年期上行13.4BP，20年期和30年期分别下行2.6BP和0.7BP。
• 对比国内债市：点心债整体表现弱于国内债市，收益率波动较大。

本周关注事件

• 2月20日：欧元区2月消费者信心指数初值。
• 2月21日：美国2月Markit PMI初值，欧元区2月PMI初值，澳洲联储公布2月货币政策会议纪要。
• 2月22日：英国第四季度GDP修正值，欧元区1月CPI终值。
• 2月23日：FOMC公布1月货币政策会议纪要。

附注

• 证券分析师：孟祥娟（A0230511090004），联系方式：mengxj@swsresearch.com，电话：021-23297396。
• 联系人：吴伟，联系方式：wuwei@swsresearch.com，电话：(8621)23297597。
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以上为国际债券市场周报的核心内容、主要观点和关键信息总结。