20260116-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观环境偏宽松_矿端预期收紧_盘面宽幅震荡_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概览

本周镍与不锈钢市场整体呈现震荡格局，主要受宏观政策、印尼镍矿配额政策以及下游需求变化等多重因素影响。镍价在高位宽幅震荡，不锈钢价格中枢上移，但上涨动力有限。

主要观点

镍市场

• 供应：12月中国精炼镍产量为31400吨，环比增加21.7%。市场现货供应充足，但金川电解镍资源仍显紧缺，现货升贴水大幅上调。
• 需求：电镀下游需求稳定，合金需求占主导，军工和轮船需求较好。不锈钢需求一般，社会库存去化缓慢，钢厂利润改善但供应压力仍存。硫酸镍需求因三元材料排产下滑而减弱。
• 库存：LME镍库存增加8982吨至285282吨，SMM国内六地社会库存增加2126吨至61046吨，保税区库存保持稳定。
• 成本：外采原料成本上升，印尼一体化成本相对稳定。外采硫酸镍生产电积镍成本为16.09万元/吨，印尼一体化高冰镍成本为12.54万元/吨。
• 基差：金川镍对沪镍2602主流升贴水报价7250~9750元/吨，较上周下跌2650元/吨；俄镍对沪镍2602主流升贴水报价600~900元/吨，较上周下跌300元/吨。
• 策略：市场交易主要围绕宏观和印尼矿端消息，短期驱动有限，预计盘面宽幅震荡，主力参考135000-150000区间。

不锈钢市场

• 价格：不锈钢现货价格继续上移，周环比上涨600元/吨，基差上涨80元/吨。
• 原料：镍矿价格持稳，菲律宾招标价格连续上涨，印尼1月下半月HPM基准价上调，镍铁价格偏强运行。
• 供应：12月国内不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比减少6.7%；1月预计排产340.65万吨，环比增加4.48%。
• 库存：社会库存持续去化，但速度放缓；期货仓单维持趋势性回落。
• 成本：不锈钢生产成本上升，高镍生铁冷轧成本为14151.12元/吨，废不锈钢生产冷轧成本为13535.53元/吨。
• 策略：成本支撑走强，但供应宽松和弱需求制约价格空间，预计短期区间震荡，主力参考138000-145000区间。

关键信息汇总

镍市场关键数据

• 12月中国精炼镍产量：31400吨，环比增加21.7%。
• LME镍库存：285282吨，周环比增加8982吨。
• SMM国内六地社会库存：61046吨，周环比增加2126吨。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：16.09万元/吨。
• 印尼一体化高冰镍成本：12.54万元/吨。
• 金川镍升贴水：7250~9750元/吨，较上周下跌2650元/吨。
• 俄镍升贴水：600~900元/吨，较上周下跌300元/吨。

不锈钢市场关键数据

• 12月国内不锈钢粗钢产量：326.05万吨，环比减少6.7%。
• 1月不锈钢粗钢预计排产：340.65万吨，环比增加4.48%。
• 无锡宏旺304/2B 2.0现货价格：144000元/吨，周环比上涨600元/吨。
• 不锈钢300系社会库存：45.07万吨，周环比减少0.67万吨。
• 高镍生铁报价：1020-1030元/镍（舱底含税）。
• 不锈钢期货库存：46118吨，周环比减少911吨。

市场动态与展望

• 宏观环境：美联储可能加速降息，中国人民银行降息创造空间，宏观面偏宽松。
• 印尼政策：印尼可能批准2026年约2.6亿吨镍矿生产配额，矿端供应收窄预期再现，但市场情绪已部分消化。
• 镍矿价格：菲律宾矿山招标价格上涨，印尼1月下半月HPM基准价上调，镍矿价格普遍上涨3-4美元。
• 不锈钢终端需求：汽车销量下滑，但能化设备和电梯产量有所回升，冷柜产量增加，家电产量增加为主，但彩电产量有所下滑。
• 展望：镍价短期震荡为主，不锈钢价格在成本支撑下偏强，但需求疲软限制涨幅。

总结

镍和不锈钢市场在本周呈现出震荡走势。镍市场供应充足，但矿端预期收紧带来价格波动，而不锈钢市场在成本支撑和库存去化下价格有所上移，但终端需求疲软限制上涨空间。市场整体仍需关注印尼镍矿配额政策及宏观因素的变化，短期内预计维持震荡格局。