> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 核心观点 利多因素： 印尼收紧镍矿配额，潜在供给缺口缩小，成本端支撑价格。 市场资金流入基本金属，商品资金流动性充足，提振盘面情绪。 利空因素： 需求端疲软，新能源汽车提振有限，且下游按需采购，消费侧支撑不足。 高库存与长期过剩格局未变，LME及国内显性库存维持高位。 交易咨询观点： 关注印尼政策落实情况，建议观望盘面波动，避免盲目建仓。 <table><tr><td></td><td>最新值</td><td>周涨跌</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>沪镍主连</td><td>146750</td><td>2550</td><td>1.77%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连一</td><td>146750</td><td>7660</td><td>5.51%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连二</td><td>147020</td><td>7800</td><td>5.60%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪镍连三</td><td>147320</td><td>7740</td><td>5.60%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME镍3M</td><td>18590</td><td>890</td><td>5.55%</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>101617</td><td>-22531</td><td>-18.2%</td><td>手</td></tr><tr><td>成交量</td><td>1738133</td><td>654931</td><td>60.46%</td><td>手</td></tr><tr><td>仓单数</td><td>41972</td><td>3116</td><td>8.02%</td><td>吨</td></tr><tr><td>主力合约基差</td><td>-520</td><td>1100</td><td>-67.90%</td><td>元/吨</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>最新值</td><td>周涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>不锈钢主连</td><td>14415</td><td>560</td><td>4%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连一</td><td>14410</td><td>635</td><td>4.61%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连二</td><td>14415</td><td>555</td><td>4.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>不锈钢连三</td><td>14440</td><td>525</td><td>3.77%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>成交量</td><td>489832</td><td>233153</td><td>90.83%</td><td>手</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>145444</td><td>16708</td><td>12.98%</td><td>手</td></tr><tr><td>仓单数</td><td>46118</td><td>-1417</td><td>-2.98%</td><td>吨</td></tr><tr><td>主力合约基差</td><td>355</td><td>45</td><td>14.52%</td><td>元/吨</td></tr></table> source：同花顺,SMM,南华研究 <table><tr><td>单位:元/吨</td><td>最新值</td><td>日涨跌</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td>金川镍</td><td>153900</td><td>3350</td><td>2.23%</td></tr><tr><td>进口镍</td><td>146500</td><td>4100</td><td>2.88%</td></tr><tr><td>1#电解镍</td><td>150050</td><td>3600</td><td>2.46%</td></tr><tr><td>镍豆</td><td>148350</td><td>4100</td><td>2.84%</td></tr><tr><td>电积镍</td><td>146050</td><td>4050</td><td>2.85%</td></tr></table> <table><tr><td>国内社会库存</td><td>61046</td><td>2126</td></tr><tr><td>LME镍库存</td><td>285282</td><td>624</td></tr><tr><td>不锈钢社会库存</td><td>843.7</td><td>-10.9</td></tr><tr><td>镍生铁库存</td><td>29346</td><td>-879</td></tr></table> source: SMM, 南华研究, 同花顺 # 盘面信息 镍内外盘走势. 不锈钢主力合约 # 交割品现货价格 镍现货平均价. # 一级镍供给和库存 中国精炼镍月度产量季节性 中国原生镍月度总供应含进口季节性 LME镍库存季节性 国内社会库存：镍板+镍豆季节性 # 上游镍矿 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB). 中国港口镍矿库存分港口季节性 # 镍铁 中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均 Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价 中国镍铁月度产量季节性 印尼镍生铁月度产量季节性 # 下游硫酸镍 电池级硫酸镍平均价 电池级硫酸镍溢价 镍豆生产硫酸镍利润率季节性 中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 三元前驱体月度产能季节性 中国硫酸镍月度产量(金属吨). # 不锈钢 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 不锈钢月度产量季节性