20230212-华创证券-电动车行业周报_1月国内及欧洲车市传统淡季_美国电动车市表现强劲_21页_1mb

电动车行业周报（20230206-20230212）总结

核心内容概览

一月车市表现

• 国内车市：1月乘用车零售销量130.4万辆，同比-37.3%，环比-40.5%；电动车零售销量33.2万辆，同比-5.8%，环比-48.1%，渗透率25.5%。受调价及留存订单影响，车企销量分化，比亚迪和埃安销量下滑，理想表现相对稳健。
• 欧洲车市：1月12国乘用车销量73.2万辆，同比+12%，环比-24%；电动车销量12.1万辆，同比-4%，环比-67%，渗透率16.5%。销量下滑主要受淡季、补贴退坡及碳排放考核影响。
• 美国车市：1月汽车销量106.6万辆，同比+3.0%，环比-20.3%；电动车销量10.2万辆，同比+66.2%，环比-1.0%，渗透率9.6%。特斯拉销量显著增长，贡献主要渗透率。

主要观点

国内车市

• 1月为传统淡季，销量未达预期，但2月多家车企推出限时优惠，有望带动电动车市场回暖。
• 新能源汽车渗透率保持在25.5%，但环比大幅下滑，主要受价格调整和政策观望影响。
• 理想凭借家庭用户定位和留存订单，销量相对稳定，其他新势力和比亚迪受涨价影响明显下滑。

欧洲车市

• 1月销量表现疲软，主要受传统淡季、补贴退坡及碳排放考核因素影响。
• 电动车渗透率16.5%，环比下降67%，表明市场推广力度有所减弱。
• 德国、法国等国电动车销量下滑明显，但整体渗透率维持在20%以上。

美国车市

• 电动车市场表现强劲，渗透率创新高至9.6%。
• 特斯拉销量增长显著，1月销售5.3万辆，同比+35.39%，环比+19.93%，成为市场主要驱动力。
• BEV销量增长75.4%，PHEV销量增长29.8%，显示市场对电动车接受度持续提升。

关键信息

产业链价格

• 碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、硫酸钴价格环比下降。
• 硫酸镍价格环比上涨，三元正极、前驱体价格整体下降。
• 磷酸铁锂价格环比下降，正磷酸铁价格下降明显。

上市公司动态

• 泉峰汽车、星源材质等公布对外投资计划。
• 福田汽车发布股权激励计划。
• 贝特瑞等发布业绩预告。

行业动态

• 河南省发布政策支持新能源汽车消费，活跃二手车市场，加速公共交通新能源更替。

投资策略

• 行业前景：2023年国补退坡，锂价回落和材料降价将推动车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间。
• 市场趋势：预计2023年国内电动车销量将达900万辆，维持中高增速。
• 细分领域：
  • 动力电池：关注宁德时代。
  • 铁锂正极：关注德方纳米、富临精工、龙蟠科技。
  • 三元正极：关注容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技。
  • 负极材料：关注贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份。
  • 隔膜：关注星源材质、恩捷股份。
  • 电解液：关注新宙邦、天赐材料。
  • 铜箔：关注中一科技、嘉元科技。
  • 铝箔：关注鼎胜新材。
  • 结构件：关注科达利、震裕科技。
  • 导电剂：关注天奈科技、道氏技术。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格上涨削弱企业盈利。
• 行业扩产过快加剧行业竞争。
• 地缘政治和贸易摩擦影响海外供应链。
• 安全事故影响企业产销。

板块表现

• 本周电力设备及新能源板块下跌0.68%，跑赢沪深300指数0.17pcts。
• 细分板块中，燃料电池、电机、配电设备涨幅较大；锂电池、太阳能下跌。

个股表现

• 涨幅前十：德尔股份、蓝海华腾、通合科技、盈峰环境、英可瑞、亿华通、翔丰华、贝斯特、三花智控、欣锐科技。
• 跌幅前十：湘潭电化、恩捷股份、星源材质、伯特利、华宝新能、英搏尔、德方纳米、中矿资源、东威科技、山河智能。
• 美股重点公司：特斯拉上涨3.64%，小鹏汽车、QUANTUMSCAPE、瑞能新能源跌幅居前。

转债表现

• 本周新能源转债共33个，上涨9个，下跌24个。
• 涨幅前十：华锋转债、泉峰转债、迪贝转债、亚太转债、凯中转债、正裕转债、美联转债、三花转债、永鼎转债、今飞转债。
• 跌幅前十：卡倍转债、鼎胜转债、伯特转债、恩捷转债、日丰转债、宙邦转债、精达转债、中矿转债、金田转债、海亮转债。

估值情况

• 电新板块估值为34x，全行业排名第12位。
• 储能、电池综合服务、电机等板块估值相对较高；燃料电池、输变电设备、配电设备等估值较低。
• 重要个股如宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等PE估值在24-68倍之间，呈现下降趋势。

图表目录

• 图表1：国内新能源乘用车销量（零售口径）
• 图表2：国内新能源乘用车销量（批发口径）
• 图表3：国内主要电动车企交付量
• 图表4：国内多家车企跟进降价
• 图表5：欧洲主要国家1月电动车销量情况
• 图表6：美国新能源车销量及渗透率
• 图表7：美国BEV、PHEV渗透率
• 图表8：美国23年1月销量前十车企
• 图表9：本周各行业板块涨跌幅
• 图表10：本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅
• 图表11：本周电新板块涨幅前十名
• 图表12：本周电新板块跌幅前十名
• 图表13：本周美股重要公司涨跌幅情况
• 图表14：本周新能源转债涨幅前十名
• 图表15：本周新能源转债跌幅前十名
• 图表16：本周各行业板块及沪深300估值情况
• 图表17：本周电新细分板块及沪深300估值情况
• 图表18：电动车行业重要个股估值情况
• 图表19：电动车可转债
• 图表20：主要锂电环节价格跟踪
• 图表21：正极材料价格走势
• 图表22：负极材料价格走势
• 图表23：隔膜价格走势
• 图表24：电解液价格走势
• 图表25：锂、钴价格
• 图表26：铜箔、铝箔加工费
• 图表27：新能源汽车产业上市公司重要公告
• 图表28：新能源汽车产业重要新闻