20260719-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_险企中报预增验证行业高景气_估值低位支撑板块防御价值_10页_761kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业周报重点分析了保险与证券板块的中报业绩表现及市场走势，指出险企中报预增验证行业高景气，保险板块估值低位支撑其防御价值。同时，证券板块亦有亮眼表现，行业动态与市场数据均显示积极信号，为后续投资提供了参考依据。

主要观点

1. 险企中报预增显著，行业盈利景气度超预期

• 中国人寿：预计2026年上半年归母净利润为1289.33~1371.19亿元，同比增长215~235%。
• 新华保险：预计2026年上半年归母净利润为207.19~236.78亿元，同比增长40~60%。
• 中国太平：预计2026年上半年归母净利润为125.13~131.9亿港元，同比增长85~95%。
• 合计：三者合计归母净利润同比增长159~178%，行业盈利高增显著。

2. 2026年第二季度业绩大幅增长

• 中国人寿：Q2归母净利润为1094.28~1176.14亿元，同比增长802~870%，环比增长461~503%。
• 新华保险：Q2归母净利润为142.18~171.77亿元，同比增长59~93%，环比增长119~164%。
• 合计：Q2归母净利润同比增长488~540%，环比增长375~418%。

3. 业绩增长核心驱动因素

• 资产端显著改善：4月以来权益市场回暖，提振险企投资收益，扭转前期承压局面。
• 负债端表现稳健：新单维持高景气，NBV（新业务价值）增速良好。

4. 保险板块防御价值凸显

• 当前保险板块PEV（市净率）仅0.66倍，处于近十年32%分位，估值处于历史低位。
• 在市场震荡环境下，保险板块凭借基本面与估值双重优势走出独立行情，具备较高的配置性价比。

关键信息

1. 行业走势

• 非银金融指数本周变动-0.43%。
• 证券II指数变动-1.43%。
• 保险II指数变动+2.20%，领涨板块。
• 金融科技指数变动-5.76%。
• 保险板块：中国人寿（+4.36%）、中国太保（+4.30%）涨幅居前。
• 证券板块：湘财股份（+16.49%）领涨。

2. 证券行业动态

• 国海证券以32亿元竞得大通证券51.59%股权，取得控制权。
• QDII额度：国家外汇局表示将尽快发放新一轮QDII额度，支持境内居民境外证券投资。
• ETF资金流入：7月以来，股票型ETF净流入超3200亿元，多只ETF成交额创年内新高。

3. 保险行业动态

• 长鑫科技战配名单：大型保险公司如人保、国寿、中邮人寿、泰康人寿参与战略配售，获配约1154.73万股，出资近1亿元。

4. 市场数据

• 十年期国债收益率：1.7404%，环比上周微升0.001bps。
• 股基日均成交额：32217.73亿元，环比下降7.02%。
• 两融余额：28581.56亿元，环比下降3.32%。
• IPO审核：7月17日审核通过3家企业，募集金额27.23亿元。

投资建议

1. 证券板块：

   • A股市场交投活跃，短期波动不改长期向好趋势。
   • 当前估值处于历史底部区域，配置性价比高。

2. 保险板块：

   • 4月以来A股市场回暖，投资收益修复确定性增强。
   • 当前估值仍处于历史低位，修复空间充足。
   • 积极看好保险行业的左侧配置价值。

3. 建议关注标的：

   • 证券：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H。
   • 保险：中国人寿、新华保险、中国平安。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对险企净利润造成影响。
2. 政策落地情况若不及预期，可能影响行业发展。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单及NBV增速不及预期。
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

附录

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担任何责任。
• 分析师声明：分析师观点反映其个人看法，不受第三方影响。
• 投资评级说明：评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。

图表目录（摘要）

• 图表1：2026年半年度上市险企业绩预增汇总
• 图表2：行业及市场主要指数涨跌幅
• 图表3：本周非银金融子板块个股涨跌幅
• 图表4：日均股基成交额及周度环比增速
• 图表5：两融余额及周度环比增速
• 图表6：IPO审核通过家数及募集金额
• 图表7：十年期国债到期收益率及750天移动平均线

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com
• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com