20231026-中国银河-天坛生物-600161.SH-三季度业绩超预期_行业提速龙头受益_5页_762kb

天坛生物业绩总结

关键数据

• 前三季度营收：4022亿元，同比增长3809%。
• 前三季度净利润：887亿元，同比增长4769%。
• 2023年三季度单季营收：1331亿元，同比增长3023%。
• 2023年三季度单季净利润：321亿元，同比增长4849%。

原因分析

• 新建浆站数量增加，采浆量迅速爬升，推动收入高增长。
• 永安基地全面投产，提升生产效率和产品矩阵，利润增速高于收入。

行业前景

• 血制品市场需求上升，预计行业增速从5%-10%提升至15%，天坛生物作为浆站建设龙头受益。
• 国内血制品人均使用量低，临床需求仍有提升空间。

投资建议

• 维持“推荐”评级。
• 上调2023-2025年盈利预测：净利润分别为1204亿元（+3668%）、1449亿元（+2036%）和1733亿元（+1955%），对应PE从37倍降至26倍。

风险提示

• 血制品安全风险、单采浆站监管风险、疫情反复影响采浆和需求。