20171107-中泰证券-晨会聚焦-行业_中国半导体产业崛起大势所趋；个股_晶盛机电_6页_440kb

晶盛机电等重点行业研究报告总结

核心内容概览

本报告汇总了中泰证券研究所对多个重点行业的分析，涵盖机械、零售、煤炭、固收、电子、军工等领域。核心内容包括行业趋势、公司业绩预测、投资建议及风险提示。

重点行业分析

1. 机械行业：晶盛机电深度分析

• 公司简介
  晶盛机电是国内晶体硅生长设备龙头，受益于光伏行业复苏和半导体行业爆发。

• 业绩预测

  • 2017年净利润同比增长80%-110%，归母净利润预计为3.67-4.28亿元。
  • 2017-2019年营收预计分别为23.12亿元、34.22亿元、43.95亿元，净利润分别为4.13亿元、6.52亿元、8.67亿元。

• 行业趋势

  • 全球光伏行业受中、美、日拉动，进入持续复苏周期。
  • 国家能源局规划2017-2020年新增光伏装机量累计达86.5GW，光伏设备行业受益。
  • 单晶替代多晶趋势明确，公司为单晶设备龙头，订单充足，业绩增长可期。

• 战略布局

  • 与无锡市政府、中环股份签署战略合作协议，投资建设集成电路用大硅片项目，总投资约30亿美元。
  • 布局蓝宝石晶棒制备行业，静待收获。

• 风险提示

  • 行业波动风险、订单履行风险、核心技术扩散风险、商誉减值风险、募集资金投资项目风险。

2. 零售行业：龙头表现向好，线上竞争加剧

• 核心观点
  龙头表现向好，线上竞争加剧，四季度继续配置龙头。

• 数据支持

  • 2017年1-9月社会零售总额达26.32万亿元，同比增长10.4%。
  • 线上增速分化，跨境电商竞争加剧，龙头表现仍佳。
  • 线下超市稳健增长，百货收入及净利润维持高增速。

• 推荐标的

  • 龙头标的：苏宁云商、南极电商、永辉超市。
  • 低估值配置：重庆百货、王府井等。
  • 国改主题：重庆百货、银座股份、中百集团等。

• 风险提示

  • 宏观环境恶化、消费能力下降、电商增速低于预期、国企改革进展不及预期。

3. 煤炭行业：11月煤价下跌趋势明显

• 行业现状

  • 10月中旬以来，动力煤价格加速下跌，主要因库存高位和水电发力导致火电厂耗煤下降。
  • 煤价短期预计继续下跌，但随着气温下降，需求环比增加，供需关系将趋紧，价格底部有支撑。

• 产业链影响

  • 焦炭价格因环保限产和钢厂打压持续走弱，焦煤价格亦受压制。
  • 但环保限产落地及焦企自发限产将支撑焦煤价格。

• 风险提示

  • 经济需求不及预期、行政干预过度。

4. 固收行业：丹东港违约事件影响有限

• 事件对比

  • 丹东港违约事件未引发市场剧烈波动，与宏桥风波形成鲜明对比。
  • 原因在于丹东港信用风险已提前体现，且担保结构简单，风险局部化。

• 市场影响

  • 宏桥系债券因复杂担保关系和行业信心动摇，导致市场恐慌。
  • 港口债仍具高资质和稳定收益，行业认可度高。

• 风险提示

  • 政策超预期变动、资金紧张、超额利差计算偏差。

5. 电子行业：中国半导体产业崛起大势所趋

• 行业趋势

  • 全球半导体进入超级周期，硅片供需剪刀差与硅含量提升叠加，推动景气度持续上行。
  • 2017-2020年为第四次硅含量提升周期，存储器需求爆发，成为行业增长主力。

• 公司表现

  • 兆易创新因新需求闭环，进入高速成长阶段。
  • A股半导体板块及海外巨头三季报显示整体稳健向好，盈利能力与现金流显著改善。

• 风险提示

  • 苹果X出货不及预期、晶圆厂建设进度不及预期。

6. 军工行业：华舟应急业绩持续向好

• 公司业绩

  • 2017年前三季度营收13.23亿元，同比增长8.82%；归母净利润1.29亿元，同比增长57.15%。

• 行业前景

  • 受益于军队现代化建设和集团资产整合，公司为应急交通工程装备龙头。
  • 海外业务增长迅速，军贸与民品业务拓展打开成长空间。

• 盈利预测

  • 2017-2019年归母净利润预计为2.44亿元、3.29亿元、4.34亿元，EPS分别为0.50元、0.68元、0.89元。

• 风险提示

  • 集团资产证券化不及预期、科研院所改制不及预期、应急产业发展不及预期、军工业务发展不及预期。

关键信息总结

风险提示汇总

• 机械行业：行业波动、订单履行、技术流失、商誉减值、募集资金风险
• 零售行业：宏观恶化、消费能力下降、电商增速不及预期、国企改革不及预期
• 煤炭行业：经济需求不足、行政干预
• 固收行业：政策变动、资金紧张、超额利差偏差
• 电子行业：苹果X出货、晶圆厂建设进度
• 军工行业：资产证券化、科研院所改制、产业发展、军工业务进展

结论

报告指出，当前多个行业呈现复苏或增长趋势，尤其在光伏、半导体、工程机械、零售等领域，龙头企业表现突出，具备较高的投资价值。同时，需警惕行业波动、政策变动、资金风险等潜在问题，建议投资者重点关注具备高增长潜力和低估值的龙头公司。